Howard R. Gold, zakladatel a editor GoldenEgg
Investing, vzpomíná, jak rozšíření individuálního a disciplinovaného
investování v 90. letech slibovalo demokratizaci trhů a konec krutovlády
Wall Street. Od splasknutí nemovitostní bubliny a finanční krize ale
rostou pochybnosti. Investoři opakují stále stejné chyby, honí se za
"žhavými" tipy, kupují ETF s nadměrnou pákou a obchodují zbytečně často.
Jako kdyby vůbec nevěděli, co vlastně dělají.
DALBAR, společnost zabývající se tržními průzkumy, se detailně
zaměřila na data o výkonnosti investorů. Výsledky byly ještě děsivější,
než se čekalo. Nejenže investoři nevědí, co dělají, ale nejsou ani
schopni se jakkoli polepšit.
Skutečnost, že drobní investoři podstatně zaostávají za trhem kvůli špatnému časování trhu, je dlouhodobě známa.
DALBAR, která sestavuje statistiky už 20 let, soustavně upozorňuje na
hloupost investorů a neschopnost finančního odvětví jejich chování
změnit.
Prodávat levně je chyba
"Po desetiletích analýz chování investorů v dobrých i špatných časech
a po usilovném snažení tisíců odborníků na finance investorů vzdělat
jsou nerozumné investiční kroky stále běžné," zdůrazňuje zpráva DALBAR.
"Pokusy o nápravu iracionálního chování investorů skrze edukaci byly
marné. Představa, že investoři začnou dělat obezřetná rozhodnutí díky
vzdělání a informacím, byla vyvrácena."
Data DALBAR sahají zpětně až do roku 1984. Mapují různé býčí a
medvědí trhy, krach z roku 1987, internetovou bublinu i finanční krizi.
Je to jedna velká laboratoř pro studium investičního chování za různých
podmínek.
Tabulka znázorňuje spread mezi výnosy, které by investoři
mohli získat, pokud by zůstali zainvestovaní, a mezi těmi, jakých
skutečně dosáhli. Dokonce i v úspěšném roce, jakým byl ten loňský,
investoři za trhem zaostali, protože nakupovali až po velkých ziscích a
prodávali po nejhorších ztrátách. Nakupovali draze a prodávali levně. Ze svých akciových investic vydělali loni 25,5 %, zatímco trh rostl o 32,4 %.
Měli zkrátka jen sedět a přepočítávat své zisky. DALBAR svaluje vinu na
finanční společnosti, které mluví tajemným jazykem, kterému většina
drobných investorů nerozumí.
Termíny jako "beta", "korelace", "směrodatná odchylka", ale také
"alokace aktiv" nebo "diverzifikace" jsou pro většinu lidí španělská
vesnice. Mnozí investoři ani nevědí, co znamená strategie "kup a drž".
Investiční rady nad zlato
Snad každý investor už někdy slyšel radu Warrena Buffetta: "Pravidlo číslo 1: Hlavně se nenechte zbytečně připravit o peníze. Pravidlo číslo 2: Nikdy nezapomeňte na pravidlo číslo 1." Jaké další investiční rady stojí za to si opakovat?
Je jedno, jak vydělávají ostatní
Důraz na výnosy a soupeření s výkonem trhu jsou další viníci. Kolik
lidí doplatilo na své ambice stát se nadprůměrným investorem? I dosažení
průměru bylo v takových případech často nedosažitelné.
"Existují dva základní koncepty, kterým porozumí i obyčejný člověk z
ulice - ochrana peněžních prostředků (nepřijdu o peníze) a příležitost
(kolik mohu vydělat)," tvrdí Louis Harvey, šéf DALBAR. Vyjasnění
dlouhodobých cílů a měření toho, jak se je daří plnit, podle něj pomůže
investorům mít přehled o trzích lépe více než sledování benchmarkových
indexů.
Warren Buffett kdysi pronesl, že je potřeba být chamtivý,
když jsou ostatní ustrašení, a mít obavy, když jsou ostatní chamtiví.
Nicméně přesvědčit lidi, aby vytrvali, když se trh řítí střemhlav dolů,
je obtížné, protože v těchto okamžicích přebírají otěže emoce, hlavně
strach.
Při znalosti slabých stránek investorů jsou nízkonákladové fondy s
pevným investičním horizontem, automatickým rebalancováním a pravidelným
investováním zaměřeným na dividendové akcie pro mnohé dobrým řešením.
Celá moderní teorie portfolia od Harryho Markowitze po Eugena Famu –
efektivní trhy, diverzifikace a podobně – je založena na předpokladu, že
jsou investoři racionální tržní aktéři, kteří usilují o maximalizaci
výnosů. Když ale 30 let jednají investoři opakovaně iracionálně a proti
svým vlastním zájmům, nezpochybňuje to celý koncept?
10 algoritmů, které řídí náš svět
Důležitost algoritmů v současném světě je nezpochybnitelná. Používají
je všichni od finančních institucí až po internetové seznamky. Některé
algoritmy jsou však pro náš svět skoro nepostradatelné. Přinášíme deset
těch nejdůležitějších.
(Zatím) 29 bilionů USD: Účet za řádění vlád a centrálních bank na trzích
Nezávislý finanční think tank Official Monetary and Financial
Institutions Forum (OMFIF) ve své aktuální zprávě varuje, že uvolněná
měnová politika, kterou se světové centrální banky snaží podporovat růst
hospodářství silně zasaženého finanční krizí z roku 2008, zásadním
způsobem změnila rozložení sil na akciových trzích. Zatímco dříve
získávaly centrální banky nebo třeba státní penzijní fondy finanční
prostředky zejména z investování do bezpečných dluhopisů, extrémně nízké
úrokové sazby je donutily k zásadnímu přehodnocení strategie.