ČEZ – letošní 1.kvartál může být takovou přehlídkou, co vše by mohlo letos chybět.
Obvykle nejsilnější čtvrtletí v roce v hospodaření společnosti ČEZ letos asi neudělá takový dojem. O to více se pozornost při prezentaci výsledků může soustředit na „zástupná“ témata, ale třeba nás skutečnost překvapí.
Jaké výsledky?
Na výsledcích firmy bude v prvé řadě asi zajímavé, co všechno letos mohlo a mohlo by scházet. Přehlídku „chybějícího“ v Q1/14 lze odhadovat následovně:
- může chybět část poptávky, když zima byla tak teplá, nicméně nemalý podíl elektřiny vyrobené ČEZem v tuzemsku najde nakonec svého odběratele v zahraničí,
- realizační cena elektřiny na velkoobchodním trhu je letos zhruba o šest až sedm euro na MWh níže,
- chybí část výkonu uhelných elektráren v rekonstrukci (Prunéřov), patrně to budou částečně dohánět jaderné zdroje jako v Q4/13
- chybí prodané Chvaletice, tedy ve srovnání loňských a letošních čísel musíme brát v patrnost změnu konsolidačního celku.
- budou scházet loňské mimořádně příznivé výnosy z obchodů s emisními povolenkami, opět vzroste podíl povolenek, které společnost bude muset kupovat na trhu,
- chybí jednorázový zisk z uzavřené aktivit ztrátové Albánie.
Výslednicí těchto okolností bude pokles zisků. Odhadujeme o necelou pětinu na úrovni jádrového zisku EBITDA a třetinový pokles na úrovni čistého zisku. Odhadované EPS (Q1/14) máme 22,50 Kč na akcii.Trh je s očekáváním ještě o něco níže, proto by snad čísla mohla i malinko pozitivně překvapit.
Část těchto chybějících faktorů, které loni pomáhaly výsledkům výše, je v principu dočasná, ale nelze dostatečně odhadnout, jak dlouho mohou působit. Přesněji řečeno, tímto směrem by se měla v souvislosti s meziročními změnami soustředit pozornost v komentářích.
„Zástupná“ témata?
Například:
- dividendy za rok 2013; návrh vedení firmy je znám (40 korun hrubého na akcii), ale co kdyby se objevila nějaká informace z druhé strany, tedy od většinového akcionáře,
- úvahy o expanzi v zahraničí (hovořilo se o Polsku).
Popravdě řečeno, nečekáme v těchto bodech nějaký převrat a informace, pokud budou, asi jen v obecné rovině.
Nezástupná témata.
To je návrat zpět k hospodaření firmy, tedy:
- jaké vykazuje firma cash flow,
- jakou má zadluženost,
- co první čtvrtletí znamená pro výhled roku 2014 a dále.
- jakékoliv hrozby, např. typu revize majetku apod.
- vývoj na Balkáně.
Vida, prezentace výsledků by nakonec tedy nemusela být jen “nudným“ výčtem meziročně nižších čísel.
Odhad výsledků včetně tabulky a grafů lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz