Úrokové sazby a dluhopisy: Ve středu delší MM přidaly přes 5bp. IRS sazby vzrostly o 10-5bp podle splatnosti.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 15.11.2001

      CZK

       Ve středu delší MM přidaly přes 5bp. IRS sazby vzrostly o 10-5bp podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů klesaly. Cena 15Y-GB 6.95/16 klesla na 112,50 a vynáší 5,643% (+6,2bp). Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,55/11 klesla na 107,30 a na bidu vynáší 5,567% (+10,8bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesl 3Y-GB 6,05/04 na 103,10 při výnosu 4,839% (+14,7bp).

      

       Vyšší než trhem očekávané maloobchodní tržby a pokračující negativní sentimentu na zahraničních dluhopisových trzích vedl i dnes k růstu korunových výnosů. K poklesu cen státních bondů pomohlo i zveřejnění výrazně vyšších amerických maloobchodních tržeb. V samotném závěru obchodování však dluhopisy vymazaly část svých ztrát, pravděpodobně povzbuzeny zavíráním některých intraday krátkých pozic.

      

       Během příštích dní očekáváme zmírňování a zastavení trendu vzestupu sazeb. Vzhledem k absenci nových fundamentů v příštích 5 dnech, bude trh řízen technicky. Výrazný vliv však bude mít sentiment zahraničních trhů. Prostor pro vzestup sazeb stále vidíme. V současné době je větší na krátkém konci výnosové křivky.

       EUR

       Delší eurové MM sazby včera přidaly 4-5bp. IRS sazby stouply o 8-6bp podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů výrazně klesaly. Cena 2Y Schatzu ubrala na 100,97 při výnosu na offeru 3,186% (+8,8bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 3,873% proti 3,758% předešlý den (+11,5bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 103,91 při výnosu 4,485% (+9,3bp). Prosincová future na 10Y Bund ubrala na 110,94 (-70).

      

       I včera pokračoval negativní sentimentu na trhu dluhopisů a výnosy opět výrazně vzrostly. Investoři, kteří nakupili ve svých portfoliích mnoho bezpečných státních bondů likvidují své pozice, s tím jak pokračují vojenské úspěchy Severní aliance v Afganistanu. Vzestupu výnosů pomohl i včerejší prodej 11mld 5Y státních bondů ministerstvy financí Německa, Itálie a Portugalska. Odpoledne výnosům pomohly dále nahoru maloobchodní tržby ze Spojených států, které překvapily úplně všechny. Další vzestup výnosů bude záviset především na náladě akciového trhu a nových fundamentech. I dnes předpokládáme pokračování dosavadního trendu.

       USD

      

       Delší dolarové MM sazby vzrostly o cca 5-8bp. IRS sazby přidaly 20-15bp.

      

       Ceny Treasuries klesaly. Cena 2Y-benchmarku ubrala 13/32 na 100 1/32 a vynáší 2,72% (+20bp). Cena 5Y Treasuries klesla 25/32 na 98 10/32 při výnosu 3,87%. UST-10Y klesla 1 a 5/32 na 103 22/32 při výnosu 4,53% (+15bp).

      

       Maloobchodní tržby ve Spojených státech vzrostly za říjen o 7,1% a výrazně zmírnily obavy investorů z hluboké recese a dalšího výrazného snížení úrokových sazeb. Treasuries zaznamenaly největší propad v tomto roce. Výnosová křivka již téměř uvolnění měnové politiky nezahrnuje.

      

       Je však třeba připomenout, že drtivá většina vzestupu tržeb byla způsobena růstem prodeje aut. Po očištění o tuto položku přidal maloobchod 1%, což samo o sobě není špatný výsledek, nejedná se však o žádný zázrak. Domníváme se, že pravděpodobnost dalšího poklesu sazeb skutečně výrazně klesla, jsme-li však v bodu obratu ekonomiky, není zřejmé. Ustupujeme od předpokladu poklesu Fed Funds sazeb na dalším zasedání FEDu.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.