(Kurzy.cz)
KB ve 3Q11 s poklesem čistého zisku o 55% r/r na 1,563 mld.Kč zaostala za odhady
Komerční banka (KB), podle dnes zveřejněných výsledků hospodaření za 3Q 2011, dosáhla čistého zisku 1 563 mil. Kč (-55 % r/r), výrazně pod naším očekáváním (1 899 mil. Kč). Rozdíl byl způsoben především vyššími odpisy dluhopisů (2,6 mld. Kč oproti našim odhadům 1,8 mld. Kč). Na provozní úrovni byly výsledky nad naší projekcí. Pozitivním překvapením pak pro nás je zrychlující tempo růstu úvěrů (+12 % r/r na 435,1 mld. Kč), což spolu se stagnací úrokových marží vedlo k nárůstu úrokových výnosů o 6 %.
I když vysoké odpisy dluhopisů a zisk výrazně pod odhady může na první pohled působit negativně, z dlouhodobějšího pohledu jsou pro nás zveřejněná čísla spíše pozitivním překvapením díky rychlému růstu úvěrového portfolia a nadále klesajícímu podílu nesplácených úvěrů (na 6 % z 6,4 % na konci června). Většinu svého dluhopisového portfolia má KB nyní oceněno již podle tržních cen a odpisy v takto vysokém objemu by se již neměly v příštích čtvrtletích opakovat. Konferenční hovor k výsledkům se koná dnes v 16:30 (SEČ).
Kons., IFRS (mil. Kč) |
e3Q11 |
3Q10 |
r/r |
odhad J&T |
odhad trhu |
Čistý úrokový výnos |
5 579 |
5 273 |
6% |
5 474 |
5 552 |
Poplatky & provize |
1 837 |
1 931 |
-5% |
1 903 |
1 926 |
Ostatní výnosy |
843 |
880 |
-4% |
690 |
666 |
Provozní náklady |
-3 269 |
-3 168 |
3% |
-3 374 |
-3 381 |
Provozní zisk |
4 989 |
4 917 |
1% |
4 693 |
4 762 |
Opravné položky |
-2 892 |
-636 |
355% |
-2276 |
-2 557 |
Čistý zisk |
1 563 |
3 481 |
-55% |
1 899 |
1 654 |
Zdroj: Komerční banka, J&T Banka
Provozní čísla jsou podle nás lepší než trh očekával. Povzbudivý je zvláště vývoj čistého úrokového výnosu, který byl povzbuzen téměř 9% y/y nárůstem objemu úvěrů (bez vlivu akvizice SGEF). Zaujalo nás oživení u úvěrů podnikům (+6,9% y/y), které se tak konečně přidalo k již dlouhodoběji rostoucím úvěrům na bydlení. Otázkou samozřejmě zůstává, jak robustní a trvalé toto oživení bude vzhledem k nejasným ekonomickým výhledům na příští rok. Lépe než jsme čekali dopadly také provozní náklady i náklady rizika (bez vlivu řeckých odpisů) a očištěný čistý zisk za 3Q2011 tak byl přibližně o 0,3 mld. CZK vyšší než činila naše predikce. Další podrobnosti k výsledkům přineseme později během dne v tradiční flash analýze, nyní nicméně hodnotíme výsledky KB jako lepší než očekávané a očekáváme pozitivní reakci trhu.
Související zprávy: Zisk SoGe ve 3Q poklesl meziročně o 31% kvůli...
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz