ČS - koment 9.6. - Poláci zvedli sazby, OPEC, jednání ECB a BoE, domácí inflace

·   Polská centrální banka v souladu s očekáváním zvýšila úrokové sazby na 4,5%. Vyjádření po zasedání potvrzují náš názor, že centrální banka nyní přejde do vyčkávacího módu a bude sledovat, jak dosavadní zvýšení sazeb zapůsobí na ekonomiku a hlavně inflaci. Měnový výbor naznačil, že v případě, že dosavadní růst sazeb nebude stačit přistoupí k dalšímu utažení měnové politiky.

·   Dnešní inflace by podle očekávání měla růst o 0,3% meziměsíčně jednak kvůli ropě a potravinám (což jsou externí vlivy přímo nesouvisející s domácí poptávkou) a jednak kvůli růstu cen tabákových výrobků a regulovaného nájemného. Meziročně by se růst CPI měl dostat na 1,8%. Nepředpokládáme, že by dnešní údaj nějak zásadněji ovlivnil názor bankovní rady na sazby. Dále bude zveřejněna struktura HDP. Růst by měl být tažen exportem, ale také spotřeba domácností (podle maloobchodních tržeb) byla solidní. Spotřebu domácností patrně podpořil jednak růst zaměstnanosti a jednak méně tvrdý dopad fiskální restrikce do mezd (podle včerejších čísel rostly o 0,4% reálně, dolů je táhla 3% propad v nepodnikatelském sektoru a zde jsem čekali pokles větší). Zásoby ještě asi také přispějí pozitivně, ale příspěvek by měl být relativně malý. Velkou neznámou jsou fixní investice. MY čekáme jejich růst kvůli vysokému využití kapacit, ale zejména první čtvrtletí může být ovlivněno loňským solárním boomem.

·   Koruna včera zlehka testovala hladinu odporu 24,20, zatímco zlotý a forint poněkud oslabily. Zlotému zjevně příliš nepomohlo ani to, že polská centrální banka dodala očekávané zvýšení sazeb. U koruny je dnes možná reakce na data a tím pádem vyjasnění situace na hladině 24,20.

Svět

·   OPEC na svém včerejším zasedání nebyl schopen dosáhnout dohody o zvýšení těžebních kvót. Proti jsou údajně zejména Angola, Peru a Venezuela. Nejednotnost OPEC podporuje růst cen ropy, ta skutečně na tyto informace reagovala posílením z 116 na 118 USD/brl (Brent).

·   Událostí dne dnes bude zasedání bankovní rady ECB. Sazby zůstanou téměř jistě na 1,25%, pozornost se soustředí na tiskovku po zasedání. Podle našeho názoru by na základě aktuálního vývoje ekonomické situace v EU (hlavně relativně slabé domácí poptávky) a také očekávaného vývoje (zpomalení růstu CPI ve druhém poletí) nemusela s utahováním měnové politiky spěchat, ale rétorika představitelů ECB působí stále hodně tvrdě, takže Trichet asi v souladu s očekáváním trhu ohlásí zvýšení sazeb.