ČS - koment 4.2. - centrální banky, ISM v USA, data o nezaměstnanosti

·      ČR (D-1) Zasedání ČNB skoro překvapilo – sazby se nakonec sice neměnily, hlasování však bylo 4/3. Za hike hlasovali (asi) E.Zamrazilová,P.Řežábek a R.Holman, proti tedy zbytek BR.  Samotná prognóza se posunula našim směrem – ČNB už nečeká růst 1,2% letos, ale  1,6% (my 1,9%), první hike čeká až v letošním roce na konci (tam se moc nezměnilo). Rizika vidí vyrovnaná – vyšší ceny komodit ale silnější kačka. Trh si však tiskovku přeložil po svém – pro Q4/11 jsou FRA na 1,95%, čili v podstatě tři hiky za 1-3Q/11. Kačka po zasedání zahučela  až na 23,93, což ČNB asi moc nepotěšilo – i když, tyto krátkodobé úlety neberou dle svých slov příliš vážně... No, my se domníváme, že FRA a kačka dohromady nejdou  (s kačkou na 24 se jen tak zvyšovat sazby nebudou). K tomu – inflace je nízká (ta poptávková), ČNB sama tvrdí, že zvyšovat před koncem roku nehodlá, fiskální konsolidace zuří všude kolem, ekonomika pracuje s negativní mezerou výstupu, inflace je hnána jenom externími faktory. To vše na zuřivé hikování dle nás není (jemná normalizace – ano). Plus ta kačka...60-80 haléřů silnější než fundament...Long EURCZK.. 

Svět 

·         EMU (D-1) ECB včera sazby nezměnila, tiskovku Tricheta si (na rozdíl od té české) trhy vyložily jako málo jestřábí a  EURUSD se dostal až k 1,36, krátké swapy poklesly o 10 b.b. Trichet sice řekl, že inflace je vysoko a že po dobrou část roku 2011 bude nad cílem a že ji ECB musí bedlivě sledovat, řekl ale také, že není rizikem pro střednědobou stabilitu - jsou totiž dobře ukotvena inflační očekávání. Čili žádný hike v nejbližší době. To dává smysl – ani Němci, motor Evropy, nemají žádnou vysoce inflační domácí poptávku, natož pak churavý jih.  Swapy byly zralé na  korekci... Jo, BTW, včerejší maloobchod v Evropě potvrdil, že zvyšování sazeb nedává smysl – tržby klesly 0,6% m/m, 0,9% r/r. To skutečně na poptávkovou inflaci nevypadá…

·          US(D-1) Nevýrobní ISM rostl nejrychleji od léta 2005 (poskočil v lednu na 59,4), další znak toho, že ekonomika nejenom že nemíří do double-dipu, ale že nabírá druhý dech. Pozitivní je růst  objednávek (64,9  z 61,4), index zaměstnanosti poskočil na 54,5, nejvýš od května 2006. Jistě super zpráva pro dolar a pro americkou ekonomiku – vývoj indexu ukazuje na zrychlení růstu, podobnému roku 2003-2004. Zlepšování trhu práce by mělo pokračovat – to naznačily i týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti, které se vrátily k 400 tis. (415k). Trend k poklesu tak pokračuje.

·          US(D) Dnes změna počtu pracovních míst – ADP trh sice připravil na dobré číslo, po prosincovém zklamání (ADP také věštil solidní payroll-y a nebyla to taková sláva)  mu však tolik nevěříme. Solidní ISM ale  vybízí k optimismu – pokud bude přes 150 tis. (já jsem optimista – 180k), může dolar dále posílit.