ČS - koment k inflaci - mírně pod odhady trhu

Česká inflace v srpnu vzrostla o 1,9% r/r, což bylo v souladu s našim odhadem a mírně pod odhadem trhu, m/m pokles byl o 0,3%. Za m/m poklesem je pokles cen některých potravin, drobný pokles cen PHM (to jsme nečekali), opačný vliv měly stále ještě dovolené.

 ·         Meziroční růst byl dán cenami PHM (+11,2%), potravin, bydlení (regulované nájemné + 17%, teplo +3,5%) a alkoholu (daně: +5,4%). Naopak, klesly ceny elektřiny (-2,7%).

·         Další vývoj: inflace se ke konci roku dostane dále mírně nad cíl ČNB, v dalším roce ji zvedne jak další vlna deregulací (uvidíme, co elektřina, ale vypadá to, že další pokles skutečně nebude ;) ) a vyšší daně. Poptávková inflace se také začíná již pomalu vracet k 0%, její rychlejší návrat komplikuje o něco silnější koruna a naopak ji pomáhá rychleji oživující poptávka domácností a trh práce.

·         Dopad na MP: čísla jsou v souladu s prognózou ČNB, výhled ale dle nás vzhledem k silnější spotřebě domácností a silnějšímu růstu obecně je z hlediska prognózy ČNB pro-inflační. ČNB ve zvednutí sazeb může zastavit opatrnost a nejistý výhled („raději trochu víc inflace“), pokud ale kačka zkoriguje zpátky nad 25, kam stále patří, mohlo by to ČNB k hiku letos vybídnout. Hike v listopadu je dle nás tak 50/50.

      Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.