Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Finance  |  09.09.2010 08:38:37

ČS - koment 9.9. - domácí a německé makro, úspěšná aukce dluhopisů

ČR + Region

 

·          CZ(D-1) Včera pozitivní data z domácí ekonomiky. Růst HDP za 2Q/09 byl zvýšen o 0,2 p.b. na 0,9% q/q, r/r tak  HDP přidal  2,4%. Výsledek je v souladu s naší červnovou prognózou a pod poslední prognózou ČNB (1,8%). Nejenom, že česká ekonomika rostla rychleji, ale struktura byla více proinflační – čistý export tolik nepřidal (0,4 p.b.), zato se vyhecovaly zásoby (to se čekalo) a překvapivě domácnosti. Spotřeba domácnosti vzrostla o 0,8% r/r, ČNB čekala -1,4%, my -0,7%. Spotřebitel  se tak, zdá se, oklepal rychleji, než jsme čekali. Data hodnotíme pozitivně a lehce pro-inflačně. 2H/10 ale dle nás v tomto tempu nevydrží, zejména 4Q/10 bude výrazně pomalejší kvartál. Recesi ale na obzoru nevidíme.  Nezaměstnanost včera také dále klesla (8,6%).

 

·          CZ(D-1) K.Janáček z ČNB se těší pozornosti médií. Není divu, nový člen BR ČNB potřebuje proklepnout, ať víme, co se dá čekat. Janáček včera trochu změkčil svoje nedávné poněkud jestřábí tvrzení o  sazbách, když řekl, že není „potřeba je měnit okamžitě“. To vnímáme jako ponechání si otevřených dveří v případě, že diskuze, která ČNB ve 4Q/10 čeká, o vyšších sazbách nedopadne hikem. Dnešní data dle nás ale spíše ukazují na dřívější hike než maluje prognóza. Stále čekáme hike v 4Q/10 ale rizikem je odklad (opatrnost ČNB, asymetrické vnímání rizika, silnější kačka – z našeho pohledu).

 

·          CZ(D-1) Aukce 3Y úspěch, ASW spred o 10 bps. nižší než začátkem srpna, průměrný výnos 1,99% (o 25 bps. nižší). Takto příhodné podmínky na financování ale dle nás dlouho trvat nebudou –vyšší německé přinesou i zde korekci.

 

·          CZ(D) Dnes inflace,dostaneme se na cíl (1,9%), poptávková inflace by se měla zvednout, vzhledem k relativné silné poptávce domácností a nezaměstnanosti už není důvod aby zůstávala hluboce kolem -1%. Jedině snad ta kačka, ta je trochu silnější než by měla.

 

Svět

 

·          GE(D-1) Včera další data, která potvrzuje, že tempo oživování zpomaluje. Průmyslová produkce m/m vzrostla jenom minimálně (meziročně furt 2-ciferný růst), export o 1,5% m/m poklesl. Dle nás to ale spíše ukazuje na to, co jsme čekali – tempo oživení y 2Q/10 je tak vysoké, že prostě nemůže vydržet. Určitě ne se zpomalením v Číně a v USA. Nadto, export rostl o 6% průměrně v 05-06/2010, čili dnešní pokles není zdaleka nic strašného. Podobná story je u průmyslu. Horší data za EMU ale dle nás postupně trhům znovu připomenou (nebo je „překvapí“), že Evropa se ani tentokrát od Ameriky v růstu neodpoutá a že jih je vlastně stále slabý. Osobně čekám  posílení dolaru ke konci roku.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Finance:

28.02.2012  Jak obchodovala Amerika 28. 2. 2012 Grant Capital (Grant Capital)
27.02.2012  Jak obchodovala Amerika 27. 2. 2012 Grant Capital (Grant Capital)
27.02.2012  Evropské burzy oslabují, pražská burza udržela úroveň z konce minulého týdne Investiční bankovnictví (Komerční banka)
27.02.2012  ECB už 2 týdny nekoupila žádné vládní dluhopisy Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)

Přečtěte si také:

22.10.2010ČS - koment 22.10. - makro, domácí sazby Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
13.11.2009ČS - koment 13.11. - domácí makro, HDP v Evropě Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
15.09.2009ČS - koment 15.9. - evropský průmysl a domácí makro Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688