ČS - koment 7.9. - domácí makro, eurobondy, Obamaoznámil podpůrný plán

ČR + Region

·          CZ(D-1) Včera sprška dat z ČR. Maloobchod, průmysl i obchodní bilance potvrdily pokračující oživování ekonomiky bez výraznější ztráty dynamiky ve 3Q/10. Maloobchod dále ukazuje na pozvolna oživující poptávku – SO data ukazují na růst o 2,1%, 6 M vývoj u tržeb mimo paliv rovněž ukazuje na stabilizaci spotřebitelské poptávky, která začala v 1Q/10. Průmysl i obchodní bilance vyšly mírně pod odhady trhu, ale zdaleka se nejedná o tragedii – rozdíly byly malé a u průmyslu průměrné m/m tempo růstu dosáhlo za prvních 7 měsíců 0,8%. PMI ani další indexy neukazují na pokles v dalších měsících – zpomalení jistě dorazí (zpoždění za USA se projeví), ale další recese skutečně nehrozí. Koruna sice mírně oslabila (24.70), ale to je spíše šumem na trhu než něčím fundamentálním. Koruna na tyto věci moc nereaguje – důležitým může být případná revize HDP za 2Q/10 tento týden.

·          CZ(D-1) MinFin včera prodal 2 mld. EUR eurobondů, cena dosáhla 105 bps. nad swapy (t.j., cca. 3.65%), což je dokonce méně než má Itálie. To MinFinu stačí na letošek i bez dalších aukcí domácích dluhopisů. MinFin teď profituje z extrémně nízkých sazeb (Německo, USA) a z reformních slibů nové vlády. Tyto výnosy jsou zhruba takové, jaké bychom měli vidět  u 10Y papírů na domácím trhu – k tomu dle nás dojde s tím, jak se znormalizují výnosy v zahraničí a jak si trh uvědomí, že i v roce 2011 bude mít ČR velkou finanční potřebu (cca CZK 250 mld.). K tomu bude v příštím roce maturovat cca. 110 mld. SPP. U výnosů tak čekáme korekci směrem k 4%.

Svět

·          US(D-1)  Prezident Obama včera oznámil další plán, který by měl americké ekonomice pomoci tvořit pracovní místa a snížit tak vysokou nezaměstnanost. Plán investic do  infrastruktury je na 6 let a počáteční investice budou 50 mld. USD. s tím, že se postupně pokusí zapojit   soukromý kapitál. Tento týden ještě ohlásí další projekty daňových odpisů.  Tak jako tak mi to ale přijde strašně málo – 50 mld. dolarů v 13000 mld. US ekonomice moc není...A navíc, do voleb to jistě tvorbu míst nenastartuje a deficitu to taky moc nepomůže...Podzimní volby pro Demokraty dobře rozhodně nevypadají.

·          EMU(D) Dnes data za německé průmyslové objednávky, jakýsi předskokan dat za průmyslovou produkci, která nás čeká zítra. U obojího se čeká růst (u objednávek o 0,5% m/m, u produkce o 1% m/m), horší data můžou vycukat trh – německé bondy by v tom případě mohly dále nabrat na ceně a euro oslabit.