(Kurzy.cz)
Koment k výsledkům ČEZ: Výsledky podle očekávání, slabší výhled
ČEZ dnes zveřejnil své konsolidované výsledky za rok 2009 (4Q09). Výsledky hodnotíme celkově jako v souladu s očekáváním trhu i naším a v rámci plánu společnosti (EBITDA 90,3 mld. Kč a čistého zisku 50,2 mld. Kč). Tržby dosáhly 196,4 mld. Kč (+6,7 % r/r), trh očekával tržby ve výši 188,8 mld. Kč. EBITDA byla na úrovni 91,1 mld. Kč (+2,7 % r/r), což je v souladu s očekáváním trhu (91,2 mld. Kč). Hlavním důvodem růstu výkonnosti byly vyšší ceny předprodané silové elektřiny, což pozitivně ovlivnilo výkonnost segmentu Výroba a obchod SE (hlavní segment, 74% podíl na celkové EBITDA). EBITDA marže tak dosáhla 46,5 % (-1,6 p.b. r/r). Čistý zisk byl 51,5 mld. Kč (+10,8 % r/r), což je lehce pod očekáváními (rozdíl 2,6 %) kvůli odpisu goodwillu v Polsku (jednorázová nepeněžní položka) ve výši 3,3 mld. Kč. K navýšení meziroční výkonnosti na úrovni čistého zisku tak pomohla lepší provozní výkonnost a také přecenění opce na MOL (loni ztráta 5,5 mld. Kč).
ČEZ také zveřejnil svůj výhled na rok 2010. Plán očekává provozní zisk EBITDA na 88,7 mld. Kč a čistý zisk na 46,7 mld. Kč. Pokles výkonnosti v roce 2010 je všeobecně očekávaný (oček. Bloomberg EBITDA 89,9 mld. Kč, čistý zisk 49,2 mld. Kč). Naše očekávání je EBITDA na úrovni 89,2 mld. Kč a na úrovni čistého zisku jsme mírně pozitivnější s 50,2 mld. Kč. Vzhledem k výše popsanému neočekáváme výraznější tržní reakci s potenciálním mírně negativním dopadem díky relativně slabšímu výhledu na čistý zisk.
konsol., IFRS, mld. Kč |
Trh |
eAFT | |||
196,352 |
6,7% |
183,958 |
188,840 |
189,148 | |
91,075 |
2,7% |
88,701 |
91,200 |
91,397 | |
46,4% |
-1,6 p.b. |
48,0% |
48,3% |
48,3% | |
68,199 |
2,3% |
66,654 |
68,440 |
69,020 | |
34,7% |
-1,1 p.b. |
35,9% |
36,2% |
36,5% | |
51,547 |
10,8% |
46,510 |
52,920 |
52,924 |
Zdroj: ČEZ, ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).
Celkově mírně nižší čistý zisk ale současně vyšší tržby. Výhled pro letošní rok je opatrnější, než konsensus trhu a současně vyšší než naše odhady na úrovni EBITDA, ale nižší na úrovni čistého zisku. Opatrný výhled nás nepřekvapil, protože opatrné výhledy jsou ČEZu obvyklé. Společnost dnes v 10h SEČ hostí tiskovou konferenci k výsledkům a prezentaci pro analytiky v 16h SEČ.
P.Bártek
ČEZ za rok 2009 dosáhl čistého zisku ve výši 51,5 mld. Kč, což zaostalo za naší (53,4 mld. Kč) i tržní predikcí (52,4 mld.
Kč). ČEZ dosáhl vyšších tržeb, z nichž však dokázal vytvořit provozní zisk, který je v souladu s naší predikcí (tzn. dosáhl nižších marží). Hlavní důvod toho, proč výsledky dopadly hůře než očekávání, lze hledat v odpisu goodwillu ve výši 3,2 mld. Kč (očekávali jsme odpis o 2 mld. Kč nižší). ČEZ zároveň oznámil výhledy na rok 2010: EBITDA očekává na úrovni 88,7 mld. Kč (tj. meziročně -2,6%), čistý zisk 46,7 mld. Kč (-10% y/y). My očekáváme EBITDA 87,5 mld. Kč a čistý zisk 48 mld. Kč.Celkově hodnotíme výsledky ČEZ jako mírně horší než očekávané.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz