ČS - koment 8.12. - obchodní bilance, euro sazby

·          (CZ) Obchodní bilance zase překvapila – a výrazně. Očekávání trhu (+8 mld.), i naše (+8,6 mld.) překonala o zhruba 9 mld., když v říjnu skončila v přebytku 17,5 mld. (meziročně zlepšení o 22,7 mld., což je největší r/r zlepšení salda v historii). Za prvních 10 měsíců je tak bilance v přebytku o 67% vyšším, než tomu bylo za stejné období roku 2008. Příběh zůstává stejný – dovoz klesá stále o více než pětinu, vývoz už jenom o desetinu. Letošní bilance bude nejlepší v české historii a i v příštím roce zůstane výrazně přebytková (spotřební dovoz nic moc, fixní investice také neoživí) – pro korunu to je tak dobrá zpráva i do roku 2010.

·          (PL) Tak poláka konečně máme zhruba někde tam kde bychom ho touhle dobou chtěli mít – včera již pokulhával v blízkosti 4,05 i když odpoledne pak mírně oslabil (přes 4,06). Z fundamentálního hlediska sázíme na posílení zlotého již pár měsíců (v srpnu jsme otevřeli trading ideu short EURPLN), nervozita na trzích však způsobuje vysokou volatilitu a drží ho na slabších úrovních. Pokud potrvají důvody pro nervozitu (nejistý regionální a globální výhled, nejistota kolem polských veřejných financí), lze ještě další výkyvy očekávat (a minimálně vybírání zisků ho i teď ještě pravděpodobně alespoň částečně oslabí). V střednědobém horizontu však nadále věříme v další posílení. Krátkodobě i naše poslední technická analýza naznačuje potenciál. Zvýšila se totiž pravděpodobnost krátkodobého trendu k hladině 4,0.

Svět

·          (EMU) Člen rady guvernérů ECB Quaden včera potvrdil, že na zvedání úrokových sazeb prozatím není absolutně žáden důvod a další posilování eura vůči dolaru by mohlo být špatné pro růst ekonomiky. Navíc řekl, že rozplánování postupného ukončování krizových opatření ECB (o nichž se minulý týden zmiňoval Trichet) není pevně definováno a není určen ani jeho přesný závěr. Vše bude záviset na vývoji na finanční trzích a stavu reálné ekonomiky.

·          (GE) Německé průmyslové objednávky nečekaně klesly o 2,1% meziměsíčně, na „míre překvapení“ se však částečně podepsala i revize zářijových čísel směrem nahoru. Říjnový pokles je tak prvním za posledních 7 měsíců. Podle ministerstva údaje mohou značit zmírnění tempa oživování, nemělo by však dojít k otočení trendu. U dnešní průmyslové výrobu v Německu by mělo dojít ke zlepšení z hlediska tempa meziročního poklesu, ale toto zlepšení bude poněkud matoucí, protože stále větší roli bude hrát bazický efekt (snížení základny při propadu před rokem).