Makroekonomika | 09.06.2009 10:42:24
ČS - koment k revizi HDP
-
Finální data za české HDP dnes potvrdila, že v 1Q/09 klesl HDP ČR o 3,4% - a to jak r/r, tak q/q. Náš původní odhad byl o procentní bod nižší. - Z nabídkové strany žádné překvapení – v souladu s našim očekáváním nejvíce poklesla hrubá přidaná hodnota ve zpracovatelském průmyslu (-10,6%), v peněžnictví a v pojišťovnictví (-6,7%) , a ve stavebnictví (-3,9%).
- Z poptávkové strany není překvapením výrazně negativní vliv zásob – hrubé fixní investice poklesly meziročně o více než 16%, z toho fixní investice o 3,4% (čekali jsme -3.3%). Zásoby jsou podobný příběh jako na Slovensku, kde už data byla zveřejněna – zatímco v 1Q/08 vzrostly o více než 15 mld., v 1Q/09 klesly o 8 mld. CZK. Růstu tak ubraly rychlým odhadem 2.8 p.b.
- Čistým exportem zamávaly deflátory – obchodní bilance byla v podobném přebytku jako v loni, díky divoké koruně v 1Q/09 se však rozdílně vyvíjely ceny dovozu a ceny vývozu. Vývoz tak v reálném vyjádření klesl o 20,5 %, dovoz o 19,6 %. Zahraniční obchod tak měl na meziroční snížení HDP negativní vliv 1,7 procentního bodu.
- Největším překvapením byla spotřeba – u té jsme u domácností čekali růst o 1.6% - ty však reálně vzrostly o 3%. K tomu se pak přidal další růst výdajů institucí vládního sektoru – o 5,2%; dle ČSÚ zejména díky vyšším výdajům zdravotních pojišťoven.
- ČSÚ rovněž revidoval data za růst až zpátky do roku 2005.
- Poznámky k budoucímu vývoji:
- Budeme revidovat náš výhled pro tento rok. Vzhledem k tomu, že náš již zpracovaný rizikový scénář (založen na více než 4% propadu v Německu) je blíž skutečnému vývoji v 1Q/09, bude naše revize založena na něm. Co to v rychlosti znamená? Pokles růstu o cca 3%, sazby ještě mírně dolů, koruna přes léto volatilní kolem 26.50-27.50, posílení posléze k 25.50 na konci roku. Více ve čtvrtletníku, který vydáme v průběhu příštího týdne.
- U spotřeby domácností čekáme zhoršování s tím, jak se vytratí bazický efekt nízké inflace, vzroste dále nezaměstnanost a reálné mzdy budou stagnovat.
- Fixní investice budou klesat (zejména do strojů – kapacity jsou nevyužité, a do budov – útlum stavebnictví), zásoby, naopak, mohou při náznacích oživení růstu přidat. Obchodní bilance díky výrazně klesajícímu dovozu zůstane letos v přebytku, negativní příspěvek čistého exportu by se neměl v dalších čtvrtletích výrazně zvýšit.
- Ekonomika dosáhne dna počátkem 3Q/09, oživení bude pozvolné.
- Budeme revidovat náš výhled pro tento rok. Vzhledem k tomu, že náš již zpracovaný rizikový scénář (založen na více než 4% propadu v Německu) je blíž skutečnému vývoji v 1Q/09, bude naše revize založena na něm. Co to v rychlosti znamená? Pokles růstu o cca 3%, sazby ještě mírně dolů, koruna přes léto volatilní kolem 26.50-27.50, posílení posléze k 25.50 na konci roku. Více ve čtvrtletníku, který vydáme v průběhu příštího týdne.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
St 8:06
Průmyslová výroba v Německu překonala očekávání, přesto meziměsíčně klesla 🎯 X-Trade Brokers (XTB)
Út 17:30
ECB appoints Alain Busac as Director General Information Systems ECB (ecb.europa.eu)
Út 17:24
Údaje Ivey PMI z Kanady jsou výrazně nad očekáváním X-Trade Brokers (XTB)
Út 13:52
Průmyslová výroba: České strojírenství ve stále větších problémech Moore Czech Republic (Moore Czech Republic)
Út 11:48
České stavebnictví letos propadá, nových bytů se začalo stavět nejméně za... EKOSPOL (EKOSPOL)
Přečtěte si také:
11.03.2011ČS - koment k HDP - revize nižší než se čekalo Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
15.02.2011ČS - koment k HDP za 4Q10, ekonomika na 99% předkrizového vrcholu Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
09.12.2010ČS - koment k revizi HDP za 3Q Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
12.11.2010ČS - koment k HDP za 3Q - výrazně pozitivní překvapení Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
08.09.2010ČS - koment k revizi českého HDP za 2Q2010 Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Benzín poprvé od začátku roku zlevňuje! Kam až ceny klesnou?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
RSS
Přebírání zpráv
