ČS - koment 5.5. - růst PMI indexů, bondy

·          PMI indexy – v ČR výrazný nárůst (na 38,6 bodu), stále ale výrazně pod 50 (tudíž maximálně se to tempo zhoršování snižuje), v Maďarsku.  rovněž zlepšení na  40,4 (z 38,5). V Polsku skoro bez změny (42,1 z 42,2 měsíc předtím). Ekonomiky tak v pádu zpomalují, dobrá data z ČR jsou však asi z nezanedbatelné části důsledkem zavedení šrotovného v okolních zemí (to nejvíce pomáhá právě průmyslově orientované české ekonomice).

·          (CZ) Tak další z revizí – EK že ČR poklesne o 2,7%...Po MMF a MF tak další z horších čísel. My pracujeme s několika scénáři – první , že Německo poklesne o 3,3% (ČR pak o 1,6%), druhý, že propad bude větší (4,5%), ČR pak poklesne o 3,1%, třetí, že kumulativní pokles bude jako v předchozích bankovních krizích (t.j., o 9%). V každém případě však neustále revize trochu zavánějí prodlužováním trendu  - obecná to nemoc predikcí a jejich tvůrců. U dalších zemí jsou rovněž celkem pesimističtí – Německo -5,4% v roce 2009, +0,3% v roce 2010, EU jako celek -4%, Francie letos -3%.

·          (CZ) Deficit ke konci dubna -55.7 mld., oproti roku 2008 zhoršení o cca. 18 mld. CZK, i kvůli výpadků daňových příjmů (meziročně -2.1%)...MF chce ještě letos vydat dalších 90 mld. bondů – 90 již vydali a 1.5 mld. EUR si vzali v zahraničí…Je to dle nás znak toho, že tlak na domácí bondový trh se snižovat nebude – výnosy spíše nahoru.

Svět

·          (EMU) PMI v eurozóně rovněž naznačil, že nejhorší je možná  námi – po březnových 33,9 vzrostl na 36.8 v dubnu, což je od října nejlepší číslo. Indexu pomohlo zlepšení ve všech 4 největších ekonomikách – Francie, Itálie, Španělsko a Německo. Všechny subindexy vykázaly zlepšení  nové objednávky nejlepší za 7 měsíců, exportní objednávky nejlepší za půlroku.  I když se tempo poklesu stabilizuje, zdaleka se nejedná o růst – spíše o náznak toho, že ekonomiky jsou poblíž dna (ECB tak se sazbami půjde dolů). Pro další vývoj HDP má pozitivní vliv i zpráva o vývoji zásob – ty klesly nejrychleji za 12 let a tudíž případné zlepšení situace v zahraničí se (například u Německa) může rychle projevit v silném přírůstku zásob.

·          (GE) Německé ekonomice (a zprostředkovaně tak ani české) moc nedůvěřuje A.Weber z ECB – nejbližší pozitivní tempo růstu vidí ve druhé polovině 2010...No, Weber evidentně vidí náš pesimistický scénář jako hlavní..Že to ale nemusí být tak hrozné včera naznačila data za PMI v Číně – po prvé  za 9 měsíců nad 50(!), což značí expanzi. No, jo, 585 mld. dolarů a masivní úvěrová aktivita čínských bank dělá své...