Týden na devizovém trhu (20.4.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

ČR: průmyslová výroba v únoru se propadla o 23,4 %, trh čekal propad pouze o 19 %

ČR: stavební výroba v únoru poklesla o 14,3 %

ČR: maloobchodní tržby v únoru poklesly o 7,9 %, trh očekával pokles o 3,3 %

ČR: běžný účet platební bilance v přebytku 17,1 mld., trh předpokládal pouze 1,4 mld. CZK

ČR: ceny průmyslových výrobců meziměsíčně nižší o 1,1 %, meziročně o 2,0 %

ČR: ceny zemědělských výrobců v březnu vzrostly o 0,5 %, meziročně jsou nižší o 28,6 %

Pohyb kurzu koruny v minulém týdnu: koruna oslabila z 26,45 CZK/EUR až na 26,90 CZK/EUR

Koruna v uplynulém týdnu slábla. Reagovala tak na nepříznivé výsledky z domácí ekonomiky, které vyšly začátkem týdne. Krátkodobě se tak odpoutala od regionu. Zlotý s forintem totiž dokázaly mírně posílit.

Hned v úvodu týdne negativně překvapila únorová průmyslová výroba, která se propadla o více jak 23 %. Pokles zaznamenaly také maloobchodní tržby. Z dat je zřejmé, že klesá jak poptávka ze zahraničí tak z domova. Situace se v nejbližší době nezmění. Domácnosti šetří, nezaměstnanost se zvyšuje, průmysl klesá. Za této situace by měla ČNB snížením úrokových sazeb podpořit ekonomiku. Bankéři se ale obávají slabé koruny a vyšší inflace. Podle vývoje kurzu koruny se dá očekávat, že by měla banka na květnovém jednání sazby ponechat na současné úrovni nebo snížit o 25 bodů. Zvýšení sazeb je nepravděpodobné.

Nových domácích dat se v tomto měsíci již nedočkáme. Koruna bude sledovat vývoj na světových trzích a na okolních měnách v regionu.

Dlouhodobý trend

Data z domácí ekonomiky, ale také z okolních zemí EU, stále nevěstí nic dobrého. V nadcházejících měsících by koruna měla ještě oslabit. Důvodem je hloubka recese a špatné výsledky dalších makroukazatelů.

V druhé polovině roku by se již situace mohla zlepšit a koruna by se mohla společně s regionálními měnami navracet k silnějším úrovním. Česká koruna by mohla zamířit na konci roku až ke 25 korunám za euro.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí Maďarsko: centrální banka rozhoduje o nastavení úrokových sazeb

Pondělí Polsko: index výrobních cen za březen

Pondělí Polsko: průmyslová výroba za březen

Středa Polsko: jádrová inflace za březen

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

USA: maloobchodní tržby v březnu poklesly meziměsíčně o 1,1 %, trh očekával růst o 0,3 %

USA: spotřebitelské ceny v březnu klesly o 0,1 %, meziročně o 0,4 %

USA: průmyslová výroba za březen meziměsíčně klesla o 1,5 %, více než se čekalo

USA: index průmyslové aktivity v okolí New Yorku se výrazně zlepšil na mínus 14,65 bodu z předchozích mínus 38,23 bodu

Eurozóna: průmyslová výroba v únoru klesla meziměsíčně o 2,3 % a o 18,4 % meziročně

Eurozóna: inflace za březen narostla o 0,4 % meziměsíčně a o 0,6 % meziročně

USA: týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 610 tis.

USA: počet pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 6,022 mil., očekával se růst jen na 5,893 mil.

USA: index výrobní aktivity v oblasti Philadelphie v dubnu vzrostl na –24,4 bodu (očekával se propad na –32 bodu)

USA: index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity vzrostl za duben na 61,9 bodů

Pohyb kurzu koruny v minulém týdnu: koruna oslabila z 19,90 CZK/USD na 20,55 CZK/USD

Dolar se na začátku týdne vůči euru obchodoval na slabších hodnotách kolem 1,3250 USD/EUR. Na konci týdne následně dolar posílil a v pátek se obchodoval těsně nad 1,3000 USD/EUR.

V minulém týdnu bylo zveřejněno množství makrodat z obou stran Atlantiku, ale jednoznačný směr dolaru neukázala. Ze zveřejněných čísel z USA je zřejmé, že data sledující budoucí vývoj vyznívají spíše optimisticky. Relativně pozitivně pak vyzněla i Béžová kniha o stavu americké ekonomiky. Ekonomika sice dále ochabuje, ale tempo poklesu se snižuje a je možné, že ekonomika již naráží na dno. Naopak data za březen skončila vesměs hůře než se očekávalo. Propad zaznamenaly maloobchodní tržby i průmyslová výroba, narostl i počet pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

V závěru týdne se situace vyjasnila. Americkému dolaru pomohla horší čísla z eurozóny. Průmyslová výroba zaznamenala v únoru další výrazný pokles. Březnová inflace podle konečných výsledků zpomalila meziročně na rekordní minimum. Tyto výsledky by měli přimět ECB k dalšímu snížení úrokových sazeb. Trh předpokládá, že na květnovém jednání sníží sazby o 25 bodů na 1,00 %. Nejistota ale panuje v oblasti nekonvenčních nástrojů měnové politiky na podporu evropské ekonomiky, které ECB představí právě na květnovém jednání.

Dlouhodobý trend

Bude zajímavé sledovat jaký příběh amerického dolaru se na trhu prosadí. Ten o tom, že v americké ekonomice se známky růstu objeví jako první, na což dolaru zareaguje růstem. Nebo příběh o obrovském zadlužení Spojených států a tisknutí peněz a obrovské inflaci, kvůli kterému bude dolar slábnout? Ve chvíli kdy již kurz dolaru nebude řízen především rizikovou averzí na trzích, ale vrátí se k americkým fundamentům, je možné, že na čas budou trhy pod vlivem pozitivních zpráv kvůli oživení americké ekonomiky. Ale až se trh zaměří na to, že obnovení růstu drasticky zhoršilo zadlužení americké ekonomiky a že tisknutí nových peněz vede k obrovské inflaci, tak se dolar vydá ke slabším hodnotám. V té chvíli již bude posilovat koruna i vůči euru, takže vůči dolaru by mohla být poměrně hluboko pod 20 korunami za dolar.