Akcie v ČR | 28.11.2008 10:22:16

AAA Auto: nižší než očekávaná čistá ztráta

Dnes ráno oznámila společnost AAA Auto své výsledky za 9M08. Tržby se snížily o 11% r/r na 312 mil. EUR a byly tak v souladu s naším odhadem 314 mil. EUR. Hrubý zisk (59 mil. EUR; -4% r/r) a hrubá marže (18,9%; +1,4 p.b.) rovněž skončily dle našeho očekávání (59 mil. EUR resp. 18,9%). Na provozní úrovni společnost dosáhla ztráty EBITDA -3,5 mil. EUR (vs. zisk 12,0 za 9M07), která byla nižší než naše projekce -6,0 mil. EUR, když důvodem byly nižší než očekávané provozní náklady (o 1,5 mil. EUR) a zároveň vyšší než očekávané ostatní provozní výnosy (o 0,8 mil. EUR). Rovněž výše odpisů byla lehce nižší než náš odhad (o 0,2 mil. EUR). Ztráta na EBIT (-7,3 mil. EUR vs zisk 9,3 mil. EUR za 9M07) byla díky výše uvedenému nižší než náš odhad (-10,0 mil. EUR). Finanční náklady díky překvapivě nižším úrokovým nákladům rovněž pozitivně překvapily (nižší o 0,9 mil. EUR). Celkově společnost dosáhla nižší než námi očekávané ztráty, a to -8,1 mil. EUR (odhad AFT: -11,2 mil. EUR; odhad trhu –3,2 mil. EUR), meziročně se jednalo o zhoršení ze zisku 4,3 mil. EUR za 9M07. Ztráta za 3Q08 činila 0,2 mil. EUR. Výsledky hodnotíme pozitivně, jelikož se společností podařilo snížit úroveň nákladů více než jsme čekali. AAA Auto řeklo, že v roce 2008 prodá 60 tis. vozů (-25% r/r), počet zaměstnanců sníží na 1300 (-66% vůči konci roku 2007). Dále upozornili, že nesplní cíl pozitivní EBITDA na rok 2008, což jsme ale očekávali. Společnost bude dále pokračovat v realizaci úsporných opatření s cílem dosáhnout čistého zisku v roce 2009.

IFRS, kons. (mil. EUR)	9M08	r/r	9M07	eAFT
Tržby	312,2	-11%	350,2	313,5
Hrubý zisk	58,9	-4%	61,2	59,3
Hrubý zisk marže	18,9%	1,4 p.b.	17,5%	18,9%
EBITDA	-3,5	n.a.	12,0	-6,0
EBITDA marže	-1,1%	n.a.	3,4%	-1,9%
EBIT	-7,3	n.a.	9,3	-10,0
Finanční výsledek	-1,4	n.a.	-3,3	-2,3
Čistý zisk bez minorit	-8,1	n.a.	4,3	-11,2
EPS (EUR)	-0,12	n.a.	0,06	-0,17

Zdroj: AAA Auto, Atlantik FT

Patrick Vyroubal

V komentáři k výsledkům vedení společnosti znovu připomnělo těžké podmínky na trhu, díky kterým se jim pravděpodobně nepodaří dosáhnout cílů pro celoroční zisk EBITDA. V příštím roce by se ale měla společnost vrátit do kladných čísel a vykázat zisk. Tomu by mělo napomoct další snižování nákladů. Celkově honotíme výsledky pozitivně, společnost překonala naše očekávání a výhledy do budoucnosti naznačují zlepšení situace, i když nejsou pro investory zcela nové.