Zprávy z finančních a kapitálových trhů

Zprávy

Spojené státy

Spojené státy

Absence fundamentálních katalyzátorů, zklamání z průtahů volebního boje, snižující se ziskové výhledy a vybírání zisků - tak lze stručně charakterizovat úterní náladu na akciovém trhu. Vybírání zisků bylo nejvíce patrné u technologií (Nasdaq Composite se propadl na nové 13timěšíční minimum), index DJI však díky nákupům bezpečnějších titulů s příznivější cenou vztaženou k očekávaným ziskům nepoklesl tak výrazně.

Tak například mezi největší „propadáky“ včerejší seance patřil Mirosoft, Qualcomm a Ciena. Akcie Microsoftu se obchodují s PE poměrem (cena k očekávaným ziskům) ve výši 37 oproti 81 v dubnu tohoto roku, Qualcomm s PE 81 (308 v loňském prosinci) a Ciena s poměrem 420 (2646 v lednu).

Medvědí náladu potrhly i nové makroekonomické zprávy. Spotřebitelská důvěra během listopadu poklesla za poslední více než rok na nejnižší úroveň (měřeno indexem na hodnotu 133,5 oproti 135,8 z října), obdobně citelně oslabila i poptávka firem po zboží dlouhodobé spotřeby. Pro trh jde o negativní informace, neboť oba faktory naznačují možný pokles produkce, ekonomického růstu a dále pak tlak na zisky korporací na čtvrté i první čtvrtletí příštího roku. Navíc, dnes bude oznámena první revize růstu HDP za třetí čtvrtletí, přičemž očekávané snížení hodnoty + 2,7 % až na 2,2 % by tuto domněnku potvrzovalo.

Výrazný pokles postihl ceny akcií výrobců PC, zejména Compaq Computer a Dell Computer. Podle analytiků Salomon Smith Barney se úroveň zásob PC u retailerů nachází na vysoké úrovni, dochází ke zpomalení poptávky a růstu konkurenčních tlaků. Hospodářská čísla těchto producentů za čtvrté čtvrtletí by měla být zklamáním, osud prvního čtvrtletí příštího roku by měl závislý na úrovni zásob a síle poptávky na konci roku. Compaqu by konkrétně problémy měla působit vysoká úroveň zásob u amerických prodejců, slabé euro, nedostatek komponentů a zužující se marže. V ohrožení by měl být také plán Dellu na mezičtvrtletní 6% růst tržeb ve 4Q00, stejně jako revidovaná očekávaná výše zisků Applu za stejné období, a to díky výrazným slevám řady modelů.

Kromě dalších snížení odhadů zisků a tržeb on-line brokerů (Charles Schwab, E*Trade a Ameritrade) od Deutsche Banc Alex. Brown se podobného komentáře dočkali od Merrill Lynch i výrobci elektronických komponentů. Zisky těchto firem by v následujících čtvrtletích měly být v ohrožení, neboť těsnost nabídky produktů pominula, což bude vyvíjet tlak na pokles jejich cen.

Mimo finančních titulů, kterým nová makroekonomická čísla vnukla naději na neutrální postoj Fedu v protiinflační politice, byl jako jeden z mála rostoucích titulů včerejšího dne Tellabs, jenž pořádal mítink analytiků. Management firmy očekává v příštím roce růst zisků a tržeb ve výši alespoň 30 %. Toto prohlášení následovalo již dříve zveřejněné slibné čtvrtletní výsledky, kdy společnost dosáhla 49% růst zisku a 46,2% zvýšení tržeb. Činnost společnosti spadá do tří oblastí - optické sítě (60 % tržeb), širokopásmová přístupová řešení a spínací prvky příští generace.

Česká republika

Dnešní MF Dnes zveřejnila rozhovor s představitelem ČTÚ, cenovým regulačním orgánem v oblasti telekomunikací, který naznačuje, že ČTÚ nesouhlasí s návrhem cen pro příští rok. Snahou ČTÚ je především zvýšit počet volných minut pro domácnosti, což je pro Český Telecom negativní ovšem nijak příliš, neboť domácnosti představují menší část tržeb společnosti (32 % v roce 1999).

Evropa

Německá vláda začala vyvíjet tlak na německé energetické společnosti, aby zastavily dovoz elektrické energie ze zemí bývalého Východního bloku. Pakliže tyto společnosti dovoz neomezí, kancléř Schroder hodlá vydat nový zákon, který by toto zakazoval. Zpráva je negativní zejména pro ČEZ, protože Německo je jedním z jeho největších zahraničních odběratelů. ČEZ nicméně nedávno prohlásil, že se hodlá opět zaměřit na český trh, kde v posledních letech ztrácel tržní podíl. Německé firmy se k novému požadavku vlády také nestavějí nijak příznivě a splečnosti jako RWE a E.ON jsou zájemci o státní podíl v ČEZu.

Německý HDP zaznamenal ve třetím čtvrtletí relativně malý nárůst, když meziročně přidal pouhých 2,8 %. Obecně lze očekávat, že slibná ekonomická expanze pozorovatelná v Německu roce 1999 je již u konce a pro letošní rok se očekává růst na úrovni 3 % a pro rok 2001 ještě pomalejší. Zhoršující se výhled německé ekonomiky také snižuje šanci na růst úrokových sazeb v eurozóně a tedy i šanci na výraznější posílení eura vůči USD.

Evropské telekomunikační tituly byly sraženy jednak zprávou o odstoupení ředitele Orange, poté co France Telecom uvede v příštím roce v únoru na trh akcie Orange, a také zprávou o zahájení řízení britského antimonopolního úřadu ve věci nové služby společnosti British Telecom, poskytující připojení na internet za pevnou cenu.

Patrik Muller, Petr Sedlář