USA - Index PPI v březnu silnější, než se čekalo, core PPI pod odhadem trhu

PPI USA (03 2007 bez sez. vlivu, m/m)                               PPI USA bez cen energií/potravin (03 2007 bez sez. vlivu, m/m)

Skutečnost: 1,0%                                                               Skutečnost: 0,0%
Očekávání: 0,6% (Bloomberg) respektive 0,7% (Reuters)   Očekávání: 0,2% (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: 1,3%                                                                    Předchozí: 0,4%

Rozbor: Index PPI v březnu vzrostl meziročně o 3,2% po růstu o 2,5% v lednu, index PPI bez cen potravin a energií vzrostl v březnu o 1,7%. Ceny energií v březnu vzrostly o 3,6% m/m po růstu o 3,5% m/m v únoru, ceny potravin v březnu vzrostly o 1,4% m/m po růstu o 1,9% m/m v únoru. Bez cen energií a potravin bylo důležité zvýšení cen osobních automobilů o 0,2% m/m po poklesu o 1,2% m/m v únoru, ceny investičního zboží ale v březnu klesly o 0,1% m/m po růstu o 0,3% m/m v únoru. Meziročně rostou silně ceny potravin, o 7,8%, růst cen jiných kategorií je převážně v normálu

Hodnocení: Ceny energií a potravin první dva měsíce roku silně vzrostly. Mimo tyto volatilní indikátory rostou výrobní ceny málo. Přenos předchozího růstu cen energií není patrný, ekonomika rovněž má nevyužité kapacity výroby a práce, takže ani ceny výstupu ani mzdy nerostou rychleji. Ekonomika by měla růst v dalších čtvrtletích pomaleji a to by opět mělo vylepšit inflační výhled.

Dopad událostí na finanční trhy: Nějvětší význam má pro trhy potvrzení, že i přes obnovení inflačního tlaku zůstává růst ostatních výrobních cen malý. To je příznivá informace stejně jako stabilizace obchodní bilance. Pokles spotřebitelské nálady není prudký, přesto tato zpráva je lepší pro dluhopisy než pro akcie. Finanční trhy na zprávy reagovaly růstem cen akcií (index DAX), oslabením amerického desetiletého státního dluhopisu, kurs USD/EUR se obchoduje kolem 1,352, tedy přibližně kolem úrovní před zprávami

Dopad událostí na výhled monetární politiky: Zpráva potvrzuje naše očekávání, že Fed úrokové sazby nebude měnit až do června, pak čekáme jejich snižování kvůli poklesu ekonomického růstu a inflace

Josef Kvarda