ČS - koment k výsledkům KB

Na základě solidního makroekonomického prostředí v České republice očekáváme pokračující dvouciferný růst půjček především v maloobchodním bankovnictví. Hlavními zdroji růstu zůstanou hypotéky a spotřebitelské půjčky (nějakých 30% nahoru y/y), zatímco podnikatelské půjčky by mohly růst o něco méně. Pro Komerční banku by toto spolu s lepším mixem aktiv zaměřeného na maloobchodní půjčky mohlo vyústit až k 11% růstu v roce 2006 (konsolidovaná čísla zahrnující Modrou Pyramidu od 4Q06). Díky tomu by čistá marže z úvěrů měla zůstat stabilní okolo 3% i přes klesající spready. Po špatném 3Q06 očekáváme pouze mírný růst v příjmech z čistých poplatků a provizí za celý rok 2006, především díky tlaku na poplatky z transakcí a křížových prodejů. Na straně nákladů očekáváme u KB pokračující striktní kontrolu nákladů, ale předpokládáme vyšší míru provizí vzhledem k růstu maloobchodních úvěrů. Vzhledem k tomu je nejnižší odhad růstu za celý rok 2006 očekávaný na úrovni 7% y/y, což představuje 9.6mld Kč. Na základě našich odhadů by konsolidace Modré Pyramidy měla mít vliv pouze na 1% čistých zisků 2006. Výsledky by měly být známy v 10 hodin středoevropského času a konferenční hovor je naplánován na 16hod.

Guenter Hohberger

Aktuální výsledky: čistý zisk 9.12bn Kč, navrhovaná dividenda 150Kč/akcii (což představuje 4.2% výnos)

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny