(Kurzy.cz)
ČS - zoom - sklon křivky - část 3, poslední
ČS - zoom - sklon křivky - část 2
ČS - zoom - sklon křivky - část 1
Se nám seriálek chýlí k závěru:-(. Začal jsem iluminací sklonu křivek v CZ a EU jako takových (konkrétně 10-2 letý „spread“). Včera jsem navázal úvahami o tom, zda sklon předvídá inflaci nebo, zda naopak inflace ovlivňuje očekávání o sazbách a tím sklon. A dnes?
• Původně jsem chtěl dokázat, že jsem ještě nezapomněl EViews a umím i mocné kroskorelace, úvodní to tůl všech regresistů. No, a pak jsem si řekl: ne, ukážeš jim něco ještě lepčího. Taky chci zítra zase po měsíci shrnout, jak performují naše investiční doporučení, takže proč vysílat nudné díly seriálu – pojďme hned do finále! Než se k tomu dostaneme, tak jen, abyste si nemysleli, odpovědi na včerejší otázky (suše a bez grafů). Ano, inflace má větší vliv na 2Y sazby než na sklon (0,2 vs. 0,4 korelační koef. – obojí bída) a ten vztah je nejsilnější cca za 4M (inflace, pak sazby – to sou ty krosy).
• Ale ta lahůdka je následující. Mrkněte na graf. Ten ukazuje vývoj kurzu CZK/EUR a vývoj úrokového diferenciálu (cz minus euro) u krátkých sazeb očekávaných trhem za 3 měsíce (FRA 3*6 cz-euro). A včil mudrujte. Korelace 0,78 (resp. 0,87 když bereme jen 2005+) a závěr je jasný…
• …české sazby jsou mnohem bezprostředněji než s aktuální inflací svázány s vývojem kurzu koruny. Inflace (ta budoucí) ze hry nevypadává – kurz ji silně ovlivňuje (posílení CZK o 1% = pokles inflace o 0,3p.b.) a tak reakce ČNB na aktuální kurz (když to hodně zjednoduším, kolegové v ČNB prominou) je v zásadě reakcí na budoucí inflaci. Tedy tzv. ´“inflation forecast (alias actual exchange rate) targeting“. Svensson hadra.
• A poučení z příběhu? Vaše rozhodnutí o spotřebě, investicích, čistém úrokovém výnosu, hypotéce, duraci, koupi bondů vs. akcií a barvě auta – ano, tak přátelé toto všechno je vaše pouhá prognóza vývoje eurokačky! A co je nejlepší prognózou kurzu? Zlé jazyky říkají, že náhodná procházka☺ Random walk, pro romantiky! Já bych to nepřeceňoval a flintu do žita neházel, ale znáte to: na každém šprochu…
Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz