BHS - Uni - první reakce na zveřejnění výsledků za 9M 2006 budou pravděpodobně protichůdné

Unipetrol dnes zveřejnil kolem 6-té ranní výsledky za 9 měsíců. První reakce mohou být protichůdné v závislosti na kritériích, která si kdo vybere k posuzování: „Provozní oblast nebo čistý zisk?“ , „Porovnání s mediány nebo průměrem odhadů na trhu?“

Konsolidovaně vykázal UNI velmi slušné tržby a hrubý zisk, což odpovídá velmi dobrým rafinérským maržím (i ve 3.Q.).  I provozní zisk je dobrý. Zaskočí však výše daně z příjmů, která srazila čistý zisk pod naše očekávání  cca 3,4 mld Kč na cca 2,8 mld Kč. Nárůst daně by však měl být jednorázovou událostí.

V 11:45 čekejme výsledky za 3.Q.2006. Předběžné vlastní kalkulace ukazují na velmi bídné výsledky, ne na úrovni tržeb a hrubého zisku, ale čistého zisku, který vychází z předběžných vlastních kalkulací kdesi kolem poloviny tržních odhadů zapříčiněný výší daně z příjmů; samotný zisk před zdaněním by měl být zhruba na 85% odhadů. Možná, že UNI odkladem zveřejnění 3.Q. na 11:45 dává trhu šanci se snovými informacemi vyrovnat. V zápětí ve 12:00 začíná prezentace výsledků UNI.

Takže velmi stručně: za 9M provozní oblast in-line (i s relativně optimistickými odhady), čistý zisk hluboko pod našimi odhady, i tak výsledky převyšují výsledky roku 2005. UNI vydal čísla za 9M, tržní konsensus k dispozici za toto období.

Čísla za 3.Q. budou k dispozici v poledne a celkový obrázek potvrdí, bližší vysvětlení budou po poledni.

Čekejme tedy asi  volatilitu ceny akcie.

 (Zdroj: www.unipetrol.cz  )

Petr Hlinomaz

BH Securities