ČS - koment pro 24.7. - týden centrálních bank

V regionu máme týden centrálních bank. Od ČNB (čtvrtek) čekáme hike o 25bp na 2,25%. Důvody: silný růst, vyšší domácí poptávka, vyšší inflace, snaha o zamezení sekundárních dopadů vyšších cen energií, potravin a růstu regulovaných cen do inflace. Podmínkou je, že výrazněji neposílí koruna. Reakci na případný hike neočekáváme silnou, spíše mizivou. Zajímavá bude i tiskovka po zasedání. V Maďarsku (zasedání dnes) očekáváme 25bp zvýšení na 6,50%, naše budapešťská kolegyně Orzsi čeká 50bp, trh se v názoru dělí. My si myslíme, že růst sazeb bude postupný, prohlašuje to i NBH. Trh může reagovat celkem citlivě, 25bp by mohlo oslabit forint. V Polsku (zasedání v úterý) se čeká ponechání sazeb beze změny, něco jiného je málo pravděpodobné. V úterý zasedá také slovenská centrální banka. Čekáme +50bp, což je také převažující očekávání. Výjimky čekají menší nebo žádný hike. V ČR, v Polsku a na Slovensku může trhy ovlivnit politika. Podnětů na reakce tedy bude v regionu dostatek, přesto by na vývoj místních měn a dluhopisů měl nadále být pod podstatným vlivem vývoje na hlavních trzích.

Oproti minulému týdnu bude tento podstatně klidnější. Z dat budou prvořadě důležitá HDP v USA a IFO v Německu. U amerického HDP může být trh ovlivněn oběma směry: růst znatelně nad 3% podpoří očekávání saze a tedy posílí dolar a oslabí dluhopisy a pod 2,5% naopak. U IFA by měl být trh citlivý zejména na slabé údaje, které by mohly zpochybnit současný optimistický výhled ekonomiky. Z dalších dat bude důležitá německá inflace – vyšší růst by asi na trhu vyvolal paniku a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, kde se čeká poměrně silný růst. Také údaje o prodejích existujících a nových domů budou velmi pozorně sledovány, trh bude citlivý především na slabší čísla. Ve středu vyjde Béžová kniha Fedu, za současné nejistoty může mít značný vliv. Obchodování mohou ovlivnit také výsledky podniků z USA. Celkově je tento týden u dluhopisů spíše šance na kolísání výnosů v reakci na jednotlivá data, bez významnějšího směru a trendu. Vyloučit nelze pokračování poklesu výnosů z druhé poloviny tohoto týdne, především pokud by byly slabší údaje z trhu nemovitostí. Dolar by měl pokračovat v oslabování jeho tempo a rozsah bude záviset na údajích.