ČS - výhled pro 8.týden - sazby, region, makro

Pozornost se tento týden bude koncentrovat na čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. Pokud do té doby nedojde k podstatné korekci u kurzu koruny, preferujeme jako jeho výsledek snížení úrokových sazeb o 0,25% na 1,75%. Půjde však o těsné hlasování, pravděpodobnost snížení je podle nás 60% proti 40% pro ponechání sazeb beze změny.
Korunu ani dluhopisy by případné snížení sazeb nemělo výrazněji ovlivnit, protože s ním trh už do značné míry počítá. Důležitější než případné snížení sazeb by mohla být tisková konference po zasedání a názory, které na ní budou prezentovány.
Kromě zasedání ČNB by koruna měla sledovat dění v regionu a dluhopisy hlavní evropské trhy. U koruny počítáme s pohybem mezi 28,30 až 28,60, výraznější korekce není vyloučena, výraznější posílení je nepravděpodobné. Dluhopisy by měly víceméně stagnovat.

Region

Očekáváme klidný týden bez výraznější volatility. Pokud by ČNB snížila sazby mohlo by to dále podpořit očekávání snížení sazeb v Polsku. Vliv mohou mít také případné silnější pohyby ve světě v reakci na zveřejňovaná data.

Svět

CPI v USA a Německu a index IFO v Německu jsou jedinými důležitými údaji, které budou zveřejněny v průběhu příštího týdne. Pokud by CPI následoval páteční PPI a překonal očekávání, zvýšily by se spekulace na výraznější růst sazeb v USA (nad 5%). Páteční reakce trhu na PPI potvrdila, že očekávání vyšších sazeb povede k zvýrazňování inverze výnosové křivky.
Podobně jako index ZEW by měl i index IFO mírně klesnout. Zůstane však na hodnotách indikujících pokračující oživení, takže neočekáváme, že by trh revidoval očekávání zvýšení sazeb ECB. Větší vliv by mohlo mít CPI. Na to, aby se zmírnilo očekávání růstu sazeb na 3% na konci roku by však muselo skončit výrazně lépe, než se předpokládá.