Makro výhled pro 37. týden - klid před bouří

Makro výhled 37. týden.

Svět:
Tento týden by se dal označit za "klid před bouří“. Klid proto, že datový kalendář je mimořádně chudý a ani další události by neměly ručit poklid, před bouří proto, že už příští týden nás čeká napjatě očekávané zasedání FOMC. Z dat mohou trochu ovlivnit očekávaný výsledek zasedání Fedu maloobchodní tržby v USA. Základní nálada by však měla být dána slabším růstem počtu pracovních míst v srpnu: trh patrně bude stále očekávat začátek konce kvantitativního uvolňování v září, ale bude hodně nejistý. Problém také je, že se tato událost přeceňuje. Snižování objemu odkupů bude postupné a patrně poměrně pomalé (z 85 mld UISD na 75 mld USD) a Fed může kdykoliv upravit jak tempo, tak směr. Začátek ukončování kvantitativního uvolňování prostě a jednoduše neznamená žádny závazek v ukončování pokračovat za každých okolností. Pokud by byl ekonomika slabší než Fed čeká, mohou postup pozastavit nebo v extrémním případě i otočit. Sledovat se bude vývoj kolem Sýrie, dopad bude mít především ve vzduchu visící vojenská akce USA (ať už se uskuteční nebo ne).

CEE region:
Nejdůležitějším bude příští týden inflace za srpen. Čeká se -0,1% m/m (1,4% r/r), vzrostou na jedné straně PHM, na straně druhé však poklesnou ceny potravin. Důležité bdue toto číslo proto, že jakýkoliv posun směrem k 1% přiživí spekulace na to, že ČNB na svém dalším zasedání na konci měsíce přistoupí k intervencím proti koruně (které už teď několik členů BR ČNB požaduje). Nezaměstnanost za srpen zůstane bez změny na 7,5%, trh na tato data reagovat nijak nebude