BHS - Zentiva - konec lock up period a další VH už v ČR ?

Ještě nebyl oficiálně oznámen konec a výsledky odkupu akcií rumunské dceřiné společnosti Zentivy – Sicomedu a již je tu další termín rovněž spojený s akciemi, tentokrát s akciemi samotné Zentivy. V těchto dnech by měla skončit tzv.  „lock-up period“, tj. období pozastavení prodejů akcií Zentivy, ke kterému se zavázal pětinový vlastník Zentivy – Warbug Pincus (WP).

Přesný termín ukončení lock-up period se může lišit podle toho, od jakého data odečítáme deklarovaných 120 dní. Pokud vezmeme za výchozí datum prodeje akcií z portfolií WP 20.9.2005, končí lock-up právě v těchto dnech. Pokud vyjdeme z data vypořádání prodeje 29.9.2005, potom perioda končí 27.1.2006.

Případný pohyb s akciemi by trh tedy neměl překvapit, i když rozhodnutí WP nelze předjímat a může se ukázat, že si akcie podrží.  Úvahy o pokračujícím prodeji akcií Zentivy ze strany Warburg Pincus a úplném odchodu se opírají především o předcházející prodeje a také o některé skutečnosti indikující posun v zájmech WP, možná oborový, velmi pravděpodobně teritoriální. Na mysli je např. účast v investici do developerské společnosti v Rumunsku, symbolicky lze pak vnímat prezentaci WP na svém webu v japonštině a čínštině.

Ať se již akcionářská struktura Zentivy v dohledné době změní nebo zůstane v aktuální podobě, lze se domnívat, že zatím zůstane v principu rozprostřená tak, jak ji známe nyní.

Tabulka: Aktuální akcionářská struktura Zentiva N.V.:

Protože dosti velká část akcionářů Zentivy pochází v současné době asi z Čech, nabízí se otázka, zda by i příští valná hromada společnosti nemohla proběhnout v Čechách a ne v Amsterodamu. Jde však spíše o případ, kdy přání je otcem myšlenky. Stanovy společnosti výslovně hovoří o Amsterodamu, jako místě  konání valných hromad společnosti, případně jiném místě v Holandsku dle rozhodnutí představenstva. Akcionáři by tedy museli změnit v tomto bodě stanovy společnosti, pokud by tato změna neodporovala holandskému právu, podle kterého je Zentiva N.V. zřízena a kde sídlí.

Valné hromady v Praze nás tedy bohužel nejspíše nečekají, a tak jen doplňme, že o výše uvedeném se ve stanovách píše v článku 22 (odst.1.). Inu „Hlava 22“...

(Zdroj: Zentiva, Warburg Pincs,  vlastní odhady)

Petr Hlinomaz

BH Securities