Afin Brokers, a.s. - Situace na US akciových trzích ze dne 1.7.2005

Situace na US akciových trzích ze dne 1.7.2005, výhled

Včerejším obchodním dnem na Wall Street se uzavřelo druhé čtvrtletí roku 2005 a rovněž skončilo 1. pololetí roku 2005. Nebude tedy na škodu trochu bilančních čísel o průběhu první půlky roku 2005 na amerických akciových trzích. Ovšem nejprve ke včerejšímu poslednímu dni v měsíci červnu a průběhu tradingu. Akciové trhy a investoři na nich prodělali určité zklamání, když se sice FOMC FED odhodlala k již devátému navýšení benchmarkové úrokové sazby overnight banking rate v řadě za sebou na úroveň 3,25% p.a. (+ 25 basis points). Nicméně důležité byly doprovodné signály z tohoto meetingu, které se nesou v tom smyslu, že FED bude nadále pokračovat v podobném scénáři. Nemalá část participantů trhu ovšem očekávala jistou změnu a alespoň náznak jistého „vybrání oddechového času“ FED ve změnách úrokových sazeb. Stal se ovšem pravý opak a FED bude nadále realizovat pravděpodobně postupné zdvihy sazeb. Takže máme před sebou zřejmě zatím tzv. „neverending story“

Hlavní akciové indexy se na konci června 2005 a tedy i na konci 1. pololetí zastavily na následujících číslech:

Blue chips index Dow Jones Industrial Average je na 10274,97 bodech (-99,51 bodů, resp. -0,96%) a do sestavy seance TOP 3 se dostaly akcie Boeing (BA), Home Depot (HD) a Merck (MRK). Na odvrácené straně indexu se v minusech nacházely akcie 3M (MMM), DuPont (DD) a Caterpillar (CAT). Technologický index Nasdaq Composite se nachází na hodnotě 2056,96 bodů (-11,93 bodů, resp. -0,58%) a širší index Standard and Poor´s 500 má stav 1191,33 bodů (-8,52 bodů, resp. -0,7%).

Bilanční pohled na tyto indexy za 1. pololetí 2005 nám poskytuje tyto údaje: Dow Jones Industrial Average ztratil 4,7% své hodnoty, Nasdaq Composite zkorigoval o 5,4% a Standard and Poor´s 500 poklesl o 1,7%.

Cena ropy ani tentokrát nedělala vážnější potíže a její closing na NYMEX se odehrál na hodnotě 56,50 USD za barel.

Na poli akvizicí se objevila zajímavá zpráva o koupi finanční instituce MBNA (KRB) od banky Bank of America (BAC) v hodnotě 35 mld USD v dealu cash and stock. Jedná se posílení obchodního zaměření BAC v oblasti kreditních karet.

Benchmarkový státní dluhopis 10Y Treasury Note se kursově ocitl na 101 21/32 % nominální hodnoty (+17/32 % nominální hodnoty) s aktuálním výnosem 3,922% p.a.

Dnešní makroukazatele dle ekonomického kalendáře budou obsahovat tyto položky: Auto Sales za červen (očekávání 5,5M), dále Truck Sales za červen (očekávání 7,9M), Michigan Sentiment (rev.) za červen (očekávání 94,8), Construction Spending za květen (očekávání +0,5%) a ISM Index za červen s očekávanou cifrou 51,5.

Průběh prvního pololetí roku 2005 byl samozřejmě ovlivňován jistými expektacemi faktorů trhu, které se ovšem posléze vyíjely odlišně:

a) americká měna dolar a její kurs byl anticipován, že zaznamená pokles. Namísto toho USD zhodnotil, resp. zpevnil o 11% vůči EUR a o 8% vůči yenu.

b) ceny energií se podle předpokladů měly v tomto období stabilizovat, ovšem došlo k opaku a ceny se vyšvihly značně výše a např. ropa se před několika dny dostal již přes hranici 60 USD za barel.

c) výnosy US státních dluhopisů klesaly a to i přesto, že FED plynule pokračoval ve svém scénáři + 25 basis points při každé session FOMC FED. Stalo se tak již 9x za sebou. Výnosový spread mezi dvouletými a 10- ti letými státními dluhopisy se smrskl na pouhých 33 basis points, což vyvolalo obavy z invertní podoby výnosové křivky státních dluhopisů sloužící jako jistý benchmark pro nasazování procetních úrovní emisí fixně zúročených instrumentů kapitálového trhu (ovšem k tomu je zvláště 10Y Treasury Note).

Postupně nyní budou na trh přicházet hospodářské výsledky veřejně obchodovatelných firem za 2. Q. t.r. a podle prvních informací od specializované firmy Thomson First Call to nevypadá nijak zářivě. Akciové tituly v index Standand and Poor´s 500 mají dle odhadů navýšit ziskové položky v průměru o 6,9%. To příliš nekoresponduje s daty ze 4. Q. roku 2004 (to bylo 19,7%) a v prvním čtvrtletí roku 2005 s průměrnou cifrou 13,8%. Nicméně stále je předmětný údaj firem nad dlouhodobým průměrem 2. Q., který činí 6%.

V těchto případech je ovšem pravdivá osvědčená věta, že trhy opravdu v řídkých případech dělají to co se od nich očekává nebo od nich někdo očekává.

Aktuálně z forexových trhů lze zjistit, že cross rate EUR/USD je na hranici 1,2055 a dolar vůči yenu je na 111,02. Zlato na NYXMEX stojí 433,80 USD za trojskou unci. Severomořská ropa Brent má kurs 55,96 USD za barel a Light Sweet Crude Oil August Delivery na NYMEX je za 56,87 USD za barel.