(Kurzy.cz)
Atlantik FT - koment v závazným nabídkám na ČTel
Telefonica oceňuje Český Telecom na 6,5násobek poměru EV/EBITDA, což je podle našeho názoru velmi agresivní ocenění. Společnost zatím nevydala žádné prohlášení, ve kterém by naznačila, jaké má plány s Českým Telecomem. Existují dva základní směry jak využít velmi silné cash flow a nízké zadlužení Českého Telecomu: 1) výplata vysokých dividend nebo 2) akvizice v regionu. Protože Telefonica je zaměřena na růst, je pravděpodobnější druhá varianta.
Pro menšinové akcionáře jsou podle našeho názoru klíčové tři parametry: 1) způsob financování akvizice; 2) ponechání, respektive rozdělení pevných a mobilních linek a 3) veřejná obchodovatelnost. Pokud Telefonica nepoužije k financování transakce operaci „leveraged buy-out“ (převod dluhu na kupovanou společnost) a neprodá Eurotel, bude to pro menšinové akcionáře dlouhodobě velmi pozitivní. Způsob financování zatím není znám. V otázce Eurotelu jsme pozitivní, protože Telefonica se zaměřuje na pevné i mobilní linky. V případě veřejné obchodovatelnosti jsme také mírní optimisté, protože Telefonica je veřejně obchodovatelnou společností s velmi roztříštěnou strukturou typickou pro anglo-americký typ corporate governance.
Vláda zřejmě vybere vítěze 6. dubna, jak bylo původně plánováno. Pokud by však vládě byla v pátek vyslovena nedůvěra, klíčoví ministři (financí, hospodářství) by pravděpodobně konzultovali s opozicí (jestli v privatizaci pokračovat). ODS preferuje prodej ČTelu na kapitálovém trhu. Přestože ATLANTIK FT navrhoval od počátku privatizace prodej přes akciový trh, tak vysokou cenu by se touto metodou nepodařilo v této chvíli dosáhnout. Protože je kupujícím významný telekomunikační operátor, bylo by lepší prodej dokončit.
Předpokládáme, že akcie ČTel budou dnes reagovat skokovým posílením na úroveň 440-450 korun. Dalšímu růstu bude bránit nejistota plynoucí z možného dopadu politické krize na konečné rozhodnutí o prodeji.
AUTOR: Jan Schiesser
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři