BH Sec. - shrnutí roku 2004 + výhled na rok 2005

Optimismus investorů, kteří letos vsadili na růst českých akcií se rozhodně vyplatil - alespoň co se týče investování do akcií obchodovaných v systému SPAD. Tyto akcie si v meziročním srovnání polepšily o více než 56% a pokud tady započítáme také dividendy, tak ještě přidaly další 3%. Pražská burza se tak zařadila mezi 10 nejvýkonnějších trhů na světě - a v dolarovém vyjádření díky posilování české koruny je náš trh dokonce čtvrtý nejvýkonnější. (vítězí egyptská burza, která posílila o 124% a přes 100% „vydělala“ také kolumbijská burza - téměř 117%).

Za růstem našeho trhu stojí především nevýrazné výkony akciových trhů v USA a západní Evropě a také vstup ČR a dalších zemí v našem regionu do EU. Ačkoliv si nemyslím, že příští rok náš trh poroste podobným tempem, potenciál pro další vzestup rozhodně existuje. Philip Morris zřejmě bude mít lepší výsledky než v prvním pololetí a dá se opět očekávat vyplacení vysoké dividendy. Erste může těžit z výborných akvizic v regionu. ČTel má potenciál po vyřešení problémů okolo privatizace a UNIPETROL bude těžit z nového vlastníka - za předpokladu férového chování a samozřejmě pokud zůstanou tyto akcie veřejně obchodovatelné.

Jednoznačně největším favoritem našeho trhu byl a stále zatím zůstává ČEZ. O tento titul je zájem nejen ze strany domácích a zahraničních institucionálních investorů, ale oblibu získal také u retailu. ČEZ si meziročně připsal více než 140% a z lednových 150 Kč se vyšplhal až na současných 340 Kč. Důvodem jsou samozřejmě neustále se zlepšující výsledky společnosti (za letošní tři čtvrtletí dosáhl ČEZ provozního výsledku ve výši 8,4mld Kč a výnos na akcii - EPS - je ve výši 16,8 Kč). ČEZ se stal největším energetickým uskupením regionu střední a východní Evropy, patří do evropské desítky největších energetických koncernů. Největší rozmach začíná dubnem 2003, kdy ČEZ nabyl majoritní podíl v pěti regionálních energetických společnostech. V letošním roce navíc úspěšně zakončil akvizici tří bulharských distribučních firem. Podle samotné společnosti je strategickým cílem stát se lídrem na trhu s elektřinou v rámci středo a východoevropského trhu s elektřinou.

Naopak špatný konec investorům připravil vlastník ČRa. Akcie opustily hlavní burzovní trh SPAD a nyní se obchodují pouze v méně likvidním systému burzy kontinuálního obchodování. Vlastník ČRa vyhlásil nepovinný odkup za cenu 440 Kč, kterou část investorů považovala za nepřiměřeně nízkou, a v jeho rámci získal celkově více než 94% akcií. Pouze díky minoritním akcionářům tyto akcie dosud nebyly staženy z veřejného trhu, nicméně dá se očekávat, že k tomu dojde v příštím roce.

.

autor: Bohumil Pavlica
zdroj: BH Securities