Atlantik FT - HOT 8.12. - ČTel, Uni, Zentiva, koruna

ČTel: Neutrální/Negativní zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Vláda by dnes měla stanovit podmínky tendru na 51 % ČTelu. Podle návrhu rozeslaného ministrům by tendr měl být otevřen v týdnu začínajícím 20. prosince, předběžné nabídky by měly být podány do konce ledna, due diligence a závazné nabídky by měly proběhnout do konce března. Tento harmonogram považujeme za naprosto nerealistický a podle našeho názoru povede k nízké ceně. Vláda rovněž rozhodne, zda umožní vstoupit do soutěže také finančním investorům (samostatně nebo se „strategickými investory“). Protože mezi zájemci nejsou téměř žádné telekomunikační firmy, předpokládáme, že vláda účast venture fondů umožní. To bude další negativní faktor.
Další zpráva: Generální ředitel France Télécom bagatelizoval zájem o ČTel. Řekl, že jeho společnost se zaměřuje na snížení svého zadlužení. Swisscom nemá podporu svého majoritního vlastníka (Švýcarské konfederace) a TDC podle našeho názoru není přijatelné vzhledem k působení v ČRa.

Unipetrol: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Evropská komise (EK) rozhodla, že prodej Unipetrolu firmě PKN Orlen nepředstavuje nedovolenou státní podporu (toto rozhodnutí naznačil ministr financí Sobotka již 19.11.). Jde o jedno ze dvou rozhodnutí, která musí EK učinit. Druhé se očekává na začátku příštího roku. To by bylo v souladu s našimi předpoklady a očekáváním, že nabídka odkupu bude učiněna v únoru a dokončena v dubnu 2005.

Zentiva: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Milan Vaníček)
Podle listu Hospodářské noviny prohlásila Všeobecná zdravotní pojišťovna (VZP), že nová vyhláška, která stanoví proplácení léků, zvýší v příštím roce výdaje VZP o 600 mil. Kč. Podle Mezinárodní asociace farmaceutických firem by vyhláška zvýhodňovala léky Zentivy a její zisk by v příštím roce zvýšila o 200 mil. Kč. Zentiva to popřela a sdělila, že nemohla snížit ceny několika léků, jak vyžadovala minulá (v září zrušená) vyhláška. Podle našeho názoru by zvýšená úroveň proplácení u několika léků vyráběných Zentivou mohla preferovat tyto léky a tím pomoci Zentivě udržet nebo mírně zvýšit tržní podíl v těchto kategoriích léků.

Koruna (Analytik: Petr Sklenář)
Koruna dosáhla nového historického maxima 22,80 CZK/USD (+0,4 % d/d). Od začátku roku koruna posílila o 11,5 % díky silnějšímu kurzu CZK/EUR a slabšímu kurzu USD/EUR. Vůči euru koruna vzrostla o 0,2 %, a dostala se tak na dvouleté maximum 30,69 CZK/EUR. Zejména sezónní vlivy by však mohly ke konci roku snížit hodnotu koruny na 31,20 CZK/EUR.

AUTOR: Jan Schiesser