Špatné reporty velkých společností mohou být eliminovány okrajovými, leč průřezovými indikátory

Po několika úspěšných (ConocoPhillips) i neúspěšných (General Motors, Boeing Co., Amazon.com) reportech nám dnes akciová burza ve Spojených státech začíná negativním poklesem. Těžko dnes asi investory přesvědčí nějaká zpráva pozitivnějšího ražení, a proto je možné čekat všeobecný pokles. Jde o to, že mezi ty „špatné věrozvěsty“ patří ty nejsilnější společnosti v nejsilnějších oborech svého působení.

I přesto lze ale najít některé indicie, které hovoří pro lepší zítřky. Navíc se jedná o průřezová data, která jsou s to ovlivnit téměř všechny citlivé sektory. Vezměme si například zprávu pobočky Federálního rezervního systému v Chicagu, která jednoznačně vyjadřuje spokojenost nad celkovým vývojem americké ekonomiky a také u několika vyjmenovaných progresivních odvětvích. V oznámení se hovoří o silné konjunktuře během měsíce června. Pěkná čísla a z toho vyplývající závěry pocházejí především ze silných indikátorů, které jsou povětšinou nějakým způsobem navázány na výrobu.

Index národní aktivity sestavený a historicky sledovaný právě expoziturou Fedu v Chicagu vzrostl za červen na 0,34 z předtím odhadovaných -0,14 a z květnových -0,16. Tříměsíční klouzavý průměr tohoto ukazatele se tak směle díky červnu vyhoupl na úroveň 0,11. Co ale tento ukazatel naznačuje?

Jedná-li se o záporné hodnoty, potom je celkový vývoj ekonomiky vzhledem k historickému trendu a ke svému potenciálu podprůměrný a tedy existují jisté rezervy, které by mohly být nadále využity. Trefí-li se ukazatel přesně do nuly, jede ekonomika na odhadované úrovni. Jelikož červnová hodnota je poměrně silně kladná, značí to velkou efektivitu ve výrobních sektorech, ze kterých prakticky těží americké hospodářství a potažmo i další firmy působící návazně v řetězci dodavatelsko-odběratelských vztahů.

Z dalších indikátorů, které Fed sleduje stojí za zmínku velikost spotřebních výdajů v ekonomice, které zabezpečují domácnosti a soukromé subjekty jako podniky jednotlivců nebo i výdaje větších korporací neinvestičního charakteru. Ukazují na mírný vzestup, čímž podporují v jistém zpoždění shora uvedený index ekonomické aktivity (výroby). Údaje o domech a bytech, resp. jejich výstavbě a prodeji jsou v posledních měsících mírně negativní, ale při celkovém pohledu na trh s domy a byty nejde o nijak výrazný handicap. Indikátory zaměstnanosti víceméně kopírují inverzně velmi slibná čísla o míře nezaměstnanosti v USA (mírně nad 5%).

Emil ELNER