Atlantik FT: Ekonomický výhled 19.8.

 V ČR ani Eurozóně dnes nebudou zveřejněna žádná ekonomická dat. V USA jsou na programu pravidelná data z trhu práce a index průmyslu z oblasti Filadelfie. Investoři v průměru očekávají, že počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti se nepatrně zvýší z 333 na 335 tisíc. Takový výsledek by neměl mít vliv na dluhopisový ani devizový trh. Index průmyslu Filadelfie by měl klesnout z 36,1 na 30,7 bodů pod vlivem rostoucí ceny ropy.

Zahraniční dluhopisové trhy však nyní sledují více ceny ropy, jejíž termínové ceny jsou stále na historických maximech. Na trhu existují dva rozdílné názory na vliv cen ropy. Podle prvního vysoké ceny zpomalí ekonomický růst, což by mělo znamenat pomalejší zvyšování úrokových sazeb a růst cen dluhopisů. Podle druhého vysoké ceny právě naopak zrychlí tempo zvyšování sazeb a pohyb cen tak bude opačný. Zároveň se stále více objevují názory velkých investičních bank, že termínové ceny ropy jsou nerealisticky vysoko a že po uklidnění nervózního trhu dojde k jejich poklesu. Tento názor sdílíme, protože trh podle našeho názoru prakticky vyčerpal důvody pro další růst cen (situace ve Venezuele a Iráku se uklidňuje, Jukos stále těží a exportuje ropu, Saudská Arábie je schopna zvýšit produkci otevřením nových vrtů). Kromě toho ceny ropných produktů zdaleka nerostou tak dramaticky, jako termínové ceny ropy.

Očekáváme, že domácí dluhopisový trh se tento a příští týden může odpoutat od vývoje v zahraničí v důsledku zasedání bankovní rady ČNB příští čtvrtek. Podle průzkumu agentury Reuters očekává 17 (včetně ATLANTIK FT) z 24 analytiků, že bankovní rada ČNB na svém zasedání 26. srpna zvýší 2T repo sazbu o 25 b.p. na 2,50 procenta. Na konci roku by pak 2T sazba měla dosáhnout 2,75%. Podle naší projekce je pravděpodobnost stagnace sazby na 2,50% a dalšího zvýšení na 2,75% zatím vyrovnaná.