Zahraniční investoři dnes mohou pozitivně reagovat na páteční zprávu ČNB.

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Česká národní banka v závěru minulého týdne oznámila, že bude za příznivých podmínek na trhu prodávat část výnosů z devizových rezerv, aby zastavila jejich další růst. Podle ČNB budou prodeje realizovány postupně, v malých objemech a v případě vhodných podmínek na trhu z hlediska likvidity, hloubky a trendových změn.

       ČNB touto svou strategií vytváří prostor k asymetrickému vnímání dalšího budoucího vývoje kurzu koruny. Centrální banka tím indikuje, že v případě slabší úrovně kurzu koruny bude výnosy z devizových rezerv na trhu prodávat a oslabování koruny tak brzdit. V případě jejího posilování ovšem nebude dělat nic. Pokud však ČNB bude směňovat až současné výnosy, objemy by neměly být nijak výrazné, odhadujeme je na cca 400mil USD ročně. Mnohem důležitější však je psychologický aspekt, že ČNB vstoupí na trh s tím, že bude podporovat domácí měnu. Něco takového bylo v posledních letech naprosto nemyslitelné. Korunu naposledy naše centrální banka kupovala v říjnu 2000.

       Zpráva je významná zejména pro zahraniční investory, kteří byli na rozdíl od domácích hráčů na trhu poměrně pesimističtí ohledně budoucího vývoje kurzu české koruny. Tato zpráva může vést k přehodnocení jejich očekávání směrem k pozitivnějším předpokladům domácích analytiků. Ne náhodou tedy ČNB toto rozhodnutí prezentovala v pátek, kdy zahraniční investoři díky velikonočním svátkům nemohli reagovat. V západní Evropě, Velké Británii i Spojených státech byly v závěru minulého týdne trhy díky svátkům zavřené.

       Domácí investoři reagovali na zprávu zvýšeným zájmem o domácí měnu. V bezprostřední reakci koruna posílila k 32,40 CZK/EUR, posléze až k 32,35 CZK/EUR. Takto silná byla koruna naposledy koncem února. Ještě ráno se přitom obchodovalo i za 32,56 CZK/EUR. V odpoledních hodinách se koruna stabilizovala těsně nad 32,45. Koruna nakonec uplynulý týden zakončila na hodnotě 32,40 CZK/EUR.

       Pro vývoj v tomto týdnu bude důležité, jak se s páteční zprávou vyrovnají zahraniční investoři, kteří byli vůči české koruně rezervovaní. Další významnou událostí bude zítřejší zveřejnění únorové platební bilance. Na rozdíl od ledna, kdy skončil běžný účet i finanční účet v deficitu, byl měl být únorový výsledek mnohem příznivější. Schodek na běžném účtu platební bilance odhadujeme ve výši pouhých –0,5mld CZK, schodek zaznamená především bilance výnosů. Zahraniční obchod totiž skončil v únoru s přebytkem 3,6mld CZK. Tržní očekávání kolem –4,0mld CZK jsou mnohem pesimističtější. Finanční účet by měl tentokráte skončit s přebytkem, vývoj na domácím akciovém trhu ukázal na silný zájem zahraničí o domácí akcie, pozitivní spread minimálně bránil odtoku investic do dluhopisů. Přímé investice by si měly udržet trend z minulých měsíců. Šance na další posilování domácí měny tu pro tento týden bezesporu je.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.