Japonsko už levnější nebude

• nákupy jenů
• obrat o sto osmdesát stupňů
• japonská dovolená už levnější nebude

 

Je téměř jisté, že nákupy japonského jenu, které začaly ve středu minulý týden na úrovni 160 jenů za dolar, nebyly dílem intervenujících centrálních bank. Jednalo se s největší pravděpodobností o uzavírání spekulativních pozic dlouhodobého charakteru (domněnka). Během včerejšího obchodování jsme se dostali na krátkou dobu pod hranici 153 jenů za dolar, která byla razantně odmítnuta a zdá se, že tato býčí vlna, která začala na konci července masivní intervencí japonských, amerických a také korejských autorit, na krátkou dobu našla svůj vrchol. 

Zvýšení úrokových sazeb japonskou centrální bankou je na spadnutí. Ekonomická čísla vykazují relativní sílu, takže opatrnost, s jakou Japonci přistupovali k utahování měnových podmínek, může ustoupit do pozadí. Viděno z vnějšku, Japonsku se podařilo definitivně vymanit z desetiletí deflačních tendencí a nulového růstu. Zevnitř, jak to tak bývá, je situace interpretována mnohem skeptičtěji. Odtud pramení váhání, kterého se vláda ani centrální banka nedokázaly úplně zbavit. Toto budeme muset brát v úvahu i při analyzování kroků v následujícím období.

Jak prohlásil novopečený šéf Fedu Warsh, inflace je volbou. Japonci právě zvolili obrat a přísnější pohled na měnové podmínky. Na druhou stranu lze očekávat pouze mírné, řízené posilování japonského jenu, jelikož rychlý růst a nekontrolovaná repatriace japonských zahraničních investic by mohly zvrátit slibně nastartovanou reflaci. To není v zájmu domácích ani zahraničních investorů, jelikož první bolestivou obětí by byly ceny japonských akciových indexů, které přinesly velmi tučné zisky. Můžeme se proto spolehnout, že na úrovni 140 jenů za dolar se začne rétorika centrální banky otáčet o sto osmdesát stupňů. Vyloučit se nedá ani intervence v opačném směru, přestože je dost nepravděpodobná.

Na závěr ještě jedna poznámka. Japonsko bylo v posledních letech velmi oblíbenou dovolenkovou destinací právě z důvodu slabé měny. Všem, kdo měli v plánu tuto krásnou zemi navštívit, bych asi poradil zajistit si letenky a bydlení v co nejbližší době a s návštěvou neváhat. Levněji už je asi nepořídíme. Co se týče investorů, japonské akciové indexy budou nadále kopírovat chování svých amerických sourozenců. Technologická vyspělost japonských firem má co nabídnout v dnešní AI revoluci. Síla měn nemá na tento rys pražádný vliv.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.