CSG: Nový report Hunterbrook a reakce firmy

Americká společnost Hunterbrook Media včera publikovala druhý článek, který kritizuje vybrané aspekty dřívějších transakcí či kontaktů společnosti Czechoslovak Group (CSG). Hunterbrook Media veřejně deklaruje, že je spojen s Hunterbrook Capital, jenž spekuluje na pokles ceny akcií CSG. V novém článku shortař uvádí, že CSG realizuje významné zakázky pro Indonésii (cca 1/5 současných nevyřízených objednávek) přes firmu podnikatele Bina Omara, jemuž zároveň v minulosti měla prodat minoritní podíl ve slovenském podniku Vývoj Martin za 5,85 mil. EUR. Ten měla po čase odkoupit zpět za 24,4 mil. EUR, což podle Hunterbrook může naznačovat, že obchod sloužil jako odměna podnikateli za významné zakázky pro Indonésii. Hunterbrook nicméně uvádí, že jde o jeho hypotézu a nemá pro tvrzení důkazy. CSG obratem na článek reagovala s tím, že původní prodej podílu ve Vývoj Martin indonéskému podnikateli byl zrušen, neboť ten nezaplatil celou smluvní částku. Následně CSG podle účetních pravidel rekonsolidovala (tj. zpět zařadila do účetnictví) tento minoritní podíl dle jeho tržní hodnoty, která však již byla výrazně vyšší. Šlo tak pouze o účetní přecenění, nikoli platbu komukoli.

Nový článek od Hunterbrook Media nijak nevysvětluje, jak by uvedená transakce (i kdyby se byla odehrála) měla ovlivňovat hodnotu společnosti. Zároveň ani nenaznačuje, že by porušovala jakékoli právní normy. Proto z našeho pohledu nepřináší žádné zásadní informace pro hodnotu akcií CSG. Dle vysvětlení ze strany CSG se navíc uvedená transakce, která je jádrem článku, ani neodehrála v hotovostní podobě a šlo pouze o účetní přecenění. Zároveň podotýkáme, že Hunterbrook již nepřinesl žádné další informace k tématům z prvního článku (např. výrobní kapacita CSG). Přestože nový článek od Hunterbrook opět vyvolal volatilitu akcií CSG, hodnotíme jeho obsah neutrálně.