Spotřebitelská poptávka významně oživuje (Komentář)

České maloobchodní tržby bez prodejů aut vzrostly v listopadu v reálném vyjádření o 0,8 %. Tempo jejich meziměsíčního růstu se tak značně zvýšilo po říjnových +0,3 %. Listopadový výsledek je přitom výrazným pozitivním překvapením. Meziročně totiž tržby vzrostly o silných 4,6 %, zatímco tržní konsensus očekával 3,4 %.

Nárůst tržeb byl plošný. V listopadu reálné tržby za prodej nepotravinářského zboží meziměsíčně povyskočily o 1 % a ve stejné míře se zvýšily i prodeje pohonných hmot. Tržby za potravinářské zboží pak byly meziměsíčně vyšší o 0,5 %. Spotřebitelskou poptávku mohl mimo jiného podpořit pokles cen, například v souvislosti s listopadovou nákupní akcí Black Friday. Ve druhé polovině loňského roku ale začaly významněji klesat rovněž ceny potravin, zatímco ceny pohonných hmot byly po celý rok 2025 meziročně nižší.

Motoristický segment byl výjimkou ze silných výsledků maloobchodu. Tržby za prodej a opravy motorových vozidel v reálném vyjádření totiž v listopadu meziměsíčně klesly 0,5 % a odmazaly tak mírný říjnový nárůst o 0,3 %. Jejich meziroční růst o pouhých 0,2 % tak v porovnání s výše uvedeným nemotoristickým segmentem byl ve výsledku o poznání slabší.

Vyšší sklon k útratám byl vidět i ve službách. Zde byly reálné tržby v listopadu meziměsíčně vyšší rovněž o 0,8 % a navázaly tak na silný růst z října o 0,9 %. S výjimkou informačních a komunikačních činností (meziměsíční pokles tržeb o 0,6 %) došlo k růstu ve všech sledovaných odvětvích. V případě informačních a komunikačních činností šlo však jen o částečnou korekci říjnového růstu o 1,9 %. Nejsilnější meziměsíční nárůst tržeb byl v listopadu zaznamenán u profesních, vědeckých a technických činností (+1,7 %), následovaný odvětvími dopravy a skladování (+1,3 %), ubytování, stravování a pohostinství (+0,9 %), administrativními a podpůrnými činnostmi (+0,8 %) a činnostmi v oblasti nemovitostí (+0,4 %).

Poslední čtvrtletí loňského roku bylo podle všeho ve znamení výrazného oživení spotřebitelské poptávky. Zatímco ve třetím čtvrtletí maloobchodní tržby bez prodejů aut pouze mezičtvrtletně stagnovaly, tak dostupné údaje za říjen a listopad již indikují možnost silného mezičtvrtletního růstu poblíž 1 %. Podobně je tomu i v případě služeb, kde reálné tržby ve třetím čtvrtletí dokonce mezičtvrtletně o 0,5 % klesly. Kromě nižších cen se v tomto vývoji mohla zrcadlit rovněž zvýšená spotřebitelská důvěra. Ta od loňského podzimu výrazně vzrostla a nyní se nachází zhruba 10 % nad svým dlouhodobým průměrem. Poslední data tržeb a silné listopadové oživení průmyslové produkce pravděpodobně předznamenávají, že si ekonomika i v posledním loňském čtvrtletí udržela silné růstové tempo.