Dynamika spotřebitelské poptávky je v posledních měsících slabá (Komentář)

České maloobchodní tržby bez prodejů aut v červnu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření jen o mírných 0,3 %. Nedokázaly tak ani vykompenzovat květnový pokles o 0,5 %. Meziměsíční dynamika tržeb byla navíc pro posledních pět měsíců revidována mírně směrem dolů. Za celé druhé letošní čtvrtletí maloobchodní tržby bez prodejů aut sice vykázaly výrazný mezičtvrtletní nárůst o 1,6 %, ten byl ale tažen především silnými údaji za březen a duben. Meziroční růst maloobchodních tržeb po očištění o rozdílný počet pracovních dní zpomalil z 4,6 % na 4,5 %, zatímco tržní konsensus pro červen očekával 4,9 %.

Mírný meziměsíční nárůst byl pozorován napříč sortimentními skupinami. Reálné tržby za prodej pohonných hmot vzrostly o 0,4 % m/m, zatímco prodeje potravin a nepotravinářského zboží se zvýšily o shodných 0,3 %.

Maloobchodnímu prodeji aut se dlouhodobě nedaří. V červnu byly v motoristickém segmentu tržby meziměsíčně nižší o 0,3 % po květnovém poklesu o 0,5 %. V meziročním srovnání navzdory nízké srovnávací základně po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní klesly o 0,5 %. Ve srovnání s předpandemických únorem 2020 jsou reálné tržby v motoristickém segmentu stále nižší o výrazných 3,1 %, zatímco tržby bez prodejů aut již předpandemickou úroveň převyšují o 1,7 %.

Tržby v oblasti služeb v posledních měsících fakticky stagnují. V červnu došlo k jejich meziměsíčnímu poklesu o 0,2 % po květnovém nepatrném nárůstu o 0,1 %. Za celé druhé čtvrtletní se pak reálné tržby za prodej služeb zvýšily pouze o 0,2 % po silném růstu v prvním čtvrtletí o 1,7 %. V meziročním srovnání byly tržby za prodej služeb v červnu o zhruba 2 % vyšší, ovšem pouze zásluhou růstu na přelomu loňského a letošního roku.

Tržby za prodej služeb v červnu rostly hlavně v oblasti ubytování, stravování a pohostinství. Tam byly meziměsíčně vyšší 1,1 %, což však ani nestačilo na květnový pokles o 1,4 %. V mírném růstu pak pokračovaly tržby za činnosti v oblasti nemovitostí (+0,4 %), který pravděpodobně odráží probíhající oživení na nemovitostním trhu. Pokles tržeb byl pak zaznamenám hlavně v odvětvích dopravy a skladování (-0,9 % m/m) a administrativních a podpůrných činností (-0,6 % m/m).

Poslední výsledky tržeb v maloobchodu a službách ukazují na oslabování dynamiky spotřeby domácností. Důvodem mohou být obavy z negativních dopadů cel na ekonomiku, oslabující trh práce, zvyšující se náklady na bydlení, či stále nízké reálné mzdy, které za předpandemickou úrovní nadále zaostávají o více než 2 %. Naopak v kontrastu s tím je spotřebitelská důvěra, která se podle indikátoru od ČSÚ v červenci výrazně zvýšila. Až další data ukáží, zdali se to odrazí v oživení růstu spotřebitelské poptávky. My v naší prognóze očekáváme, že spotřeba domácností bude hlavním zdrojem letošního růstu české ekonomiky o 1,9 %. K jejímu zvyšování by měl přispívat hlavně obnovený růst reálných mezd. Své předpandemické úrovně ale spotřeba podle nás dosáhne až ve druhém čtvrtletí příštího roku.