Gevorkyan ve 3Q24 dosáhl vyšší EBITDA a EBITDA marže, než jsme očekávali

Gevorkyan reportoval své výsledky za prvních devět měsíců 2024. Výsledky za 3Q24 jsme dopočetli z těchto výsledků a výsledků za 1H24, stejně jako pro rok 2023. Tržby dosáhly 23,5 mil. EUR, což je meziroční nárůst o 22,9 % a 1,9 % pod naším odhadem. EBITDA dosáhla 7,6 mil. EUR, což je meziročně o 35,8 % více a překonala náš odhad o 10 %. Po úpravě o jednorázové náklady svázané s přesunem a zapojením technologií spojených s akvizicemi v Polsku a Švédsku ve výši 0,24 mil. EUR tedy upravená EBITDA dosáhla dokonce 7,9 mil. EUR. EBITDA marže dosáhla velmi vysoké úrovně 32,5 %, po úpravě pak 33,5 %. Provozní zisk byl 3,7 mil. EUR, což je meziroční růst o 67,8 % a 26,2 % nad naším odhadem. Firma překonala svými výsledky naše odhady EBITDA a provozního zisku zejména díky nižší úrovni nákladů na spotřebovaný materiál a energie. Zisk po zdanění dosáhl 1,7 mil. EUR, což je meziroční nárůst o 41,2 % a asi 60 % nad naším odhadem.

Společnost oznámila, že získala zakázku na dodání komponentů pro významnou americkou společnost zabývající se autonomními vozidly a robotaxi. Firma potvrdila svůj výhled tržeb a upravené EBITDA pro rok 2024.


Firma uvedla, že integrace spojená s akvizicí polské firmy a přesun výroby švédského partnera SKF probíhá hladce. Dále zopakovala již před nějakou dobou oznámenou zprávu o získání zakázky ve výši přes 30 mil. EUR od předních evropských výrobců obranných systémů. Bližší podrobnosti k získané zakázce na dodání komponentů pro americkou společnost zabývající se autonomními vozidly a robotaxi firma nesdělila. Čistý dluh, který společnost vykazuje, dosáhl 78,43 mil. EUR, když v pololetí tohoto roku byl 75,32 mil. EUR. V rozvaze firmy ještě není uvedena druhá tranše zelených dluhopisů ve výši 7,5 mil. EUR, která byla upsána v říjnu. Firma ve své tiskové zprávě jen zopakovala, že 10. prosince proběhne mimořádná valná hromada, na které bude předložen návrh na schválení zpětného odkupu akcií.

Jako mírné negativum ve výsledcích vnímáme jen drobný nárůst dlouhodobě podepsaných smluv pro rok 2025 a žádný růst pro roky 2026 a 2027.


Tržby byly téměř v souladu s našimi odhady, ale společnost výrazně překonala naše odhady pro EBITDA, EBITDA marži a provozní zisk díky nižším nákladům na materiál a energie. To naznačuje, že společnost je efektivnější a že přesun výroby z Polska a Švédska probíhá dobře. EBITDA marže ve výši 32,5 % je příjemnou změnou po nižších úrovních z posledních čtvrtletí. Mírným negativem výsledků je pouze mírný růst dlouhodobých podepsaných smluv na rok 2025 a žádný růst na roky 2026 a 2027. Zajímavou novinkou je získání zakázky na dodání komponentů pro společnost zabývající se autonomními vozidly a robotaxi. Bude zajímavé sledovat, zda firma sdělí další podrobnosti na svém konferenčním hovoru. Celkově výsledky vnímáme pozitivně díky vyšší než očekávané úrovni EBITDA a zejména vysoké úrovni EBITDA marže.

Konferenční hovor k výsledkům se bude konat ve čtvrtek 21.11.2024 v 9:00