Philip Morris ČR reportoval silné výsledky za 1H24

Philip Morris ČR reportoval výrazně silnější výsledky, než se očekávalo:

• 1H24 tržby byly 10 404 mil. Kč (+7,1 % r/r) a přibližně 8 % nad konsensem (sestaveným z odhadů 3 analytiků).
• EBIT byl 2 167 mil. Kč (+18,7 % r/r) a přibližně 20 % nad konsensem.
• Zisk na akcii byl 674 Kč/akcii (+12 % r/r) a 17,4 % nad konsensem.

Nárůst tržeb lze přičíst zejména zvýšení cen, vyššímu prodeji nahřívaných výrobků a pozitivnímu vlivu měnových kurzů (bez vlivu měnových kurzů: +4,7 % r/r). K růstu celkových tržeb přispěl zejména růst na Slovensku, kde se tržby meziročně zvýšily o 17,1 % na 124 mil. EUR (Česko +2,4 % na 6,0 mld. Kč), a to zejména díky zvýšení cen produktového portfolia a vyššímu prodeji nahřívaných výrobků, což bylo kompenzováno poklesem prodeje cigaret.

Výsledky hodnotíme pozitivně, jelikož firma překonala naše odhady i konsensus od tržeb po zisk na akcii. K meziročnímu nárůstu hrubé marže o 1,3pb přispělo kromě jiného další zvýšení tržního podílu nahřívaných produktů. Jejich tržní podíl vzrostl jak v ČR, tak na Slovensku, a to jak meziročně, tak ve srovnání s celým rokem 2023. Nárůst celkového tržního podílu v ČR o 0,1pb nás příjemně překvapil, když růst nahřívaných výrobků více než kompenzoval pokles prodeje cigaret. Při anualizaci zisk na akcii a předpokladu 100% výplatního poměru z nekonsolidovaného zisku by hrubý dividendový výnos odpovídal přibližně 8,8 %, což je velmi atraktivní hodnota ve srovnání s poslední dividendou, která měla dividendový výnos asi 7,7 %.
Jan Bystřický, analytik České spořitelny