Patria (Patria Finance)
Makroekonomika  |  25.09.2024 09:06:00

ČNB dnes pošle sazby znovu níže. MNB snížila sazby o 25 bazických bodů a hodlá pokračovat - Rozbřesk

Česká národní banka dnes posedmé v řadě sníží úrokové sazby. Po srpnovém přibrzdění očekáváme opětovný pokles sazeb o standardního čtvrtprocentního bodu na 4,25 %. S podobným scénářem kalkuluje i tuzemský peněžní trh, stejně jako široký analytický koncensus.

Srpnová prognóza sice předpokládá možnost podzimní pauzy, na tu však nyní nedojde. I podle vyjádření centrální bankéřů dále existuje prostor pro nižší úrokové sazby, přičemž makro čísla v posledním měsíci a půl překvapila spíše na proti-inflační notu. Ať již jde o pomalejší růst HDP, nižší mzdovou dynamiku nebo výrazný posun očekávaných eurových sazeb směrem dolů. Z pohled růstu jsou přitom rizika nadále vychýlená negativním směrem, zejména kvůli malátnému výkonu tuzemského průmyslu.

V souladu s prognózou se vyvíjí kurz koruny, který zásadněji nerozhýbalo ani překvapivě razantní snížení úrokových sazeb ze strany amerického Fedu. A jak ostatně konstatoval končící člen bankovní rady Tomáš Holub, redukce sazeb ze strany Fedu a ECB snižuje obavy z prodejních (tudíž pro-inflačních) tlaků.

Na straně druhé, srpnová inflace překvapila vyšší hodnotou, než centrální banka předpokládala – meziročně dosáhla 2,2 % (0,4 p.b. nad prognózou), a to nejen kvůli potravinám, ale i v důsledku vyšší inflace služeb. Právě ta společně s přetrvávajícími zvýšenými inflačními očekáváními může vybízet k opatrnosti. Zvlášť když inflace půjde v nejbližších měsících kvůli odeznívání nižších cen potravin vzhůru a bude atakovat úroveň 3 %.

Celkově ale nejsou argumenty proti poklesu sazeb příliš silné. Úrokové sazby jsou stále relativně vysoko nad neutrální sazbou (odhadujeme v blízkosti 3,50 %) a i pohled na reálné úrokové sazby (ex ante i ex post) ukazuje, že měnová politika ČNB je stále přísná. Proto dnes očekáváme širokou shodu na poklesu sazeb o 25 bazických bodů. Doprovodná komunikace a tisková konference guvernéra Michla by se rovněž měla nést – oproti předešlé jestřábí rétorice – v relativně neutrálním duchu.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se včera lehce posunula pod 25,10 EUR/CZK a vyčkává na výsledek dnešního měnově-politického zasedání ČNB. Tržní sázky i analytický konsensus očekávají unisono redukci sazeb o 25 bazických bodů na 4,25 % vzhledem k proti-inflačním překvapením posledního měsíce a půl (viz úvodník). Vzhledem k tržním očekáváním a pravděpodobně i neutrální doprovodné komunikaci ČNB nečekáme na korunovém trhu zásadní pohyby.

Eurodolar
Eurodolar se posunul výše, a to v reakci na zhoršení spotřebitelské nálady v USA. Ta se specificky zhoršila v komponentech, jež se týkají trhu práce (rozdíl v kategoriích jobs hard-to-get a plentiful), což stlačilo krátké dolarové sazby níže.
Dnes bude trh bez významnějších dat a rovněž komentářů ze strany centrálních bankéřů bude poskrovnu.

Regionální Forex
Maďarská centrální banka snížila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů, která tak poklesla na úroveň 6,50 %. MNB chce i nadále udržovat pozitivní reálné úrokové sazby, což podle nás s ohledem na vývoj inflace nedovolí snížit hlavní sazbu pod 6,0 % do konce roku. Na druhou stranu viceprezident MNB Virág uvedl, že možnost snížit sazby bude na stole každé zasedání (což by implikovalo i hlubší pokles). Virág však uvedl, že důležitý pro měnovou politiku MNB bude vývoj úrokových sazeb hlavních centrálních bank (Fedu a ECB). To je nepřímo dobrá zpráva pro forint, neboť MNB zřejmě nedovolí forintu významně oslabit (a podrží v případě potřeby úrokové sazby výše).

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Po 15:24  Důvěra v českou ekonomiku se v závěru roku lehce zhoršila (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 14:56  Kanadský PPI vyšší, než se očekávalo X-Trade Brokers (XTB)
Po 14:13  Co stojí za pádem brazilského realu? X-Trade Brokers (XTB)







Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688