Kofola: Sklenice je poloplná, vysoký meziroční růst, výsledky nad odhady, cíl na horní hranici - Komentář k výsledkům hospodaření

Vysoký meziroční růst za druhé čtvrtletí letošního roku je dán zejména konsolidací pivovarnické skupiny. Kofola dosáhla za 2Q24 EBITDA 603 mil. CZK (+66 % y/y) při tržbách 3 129 mil. CZK (+34 % y/y). EBITDA překonala konsensus trhu o +12,4 %. Pozitivní je, že všechny segmenty kofoly předvedly meziroční růst. Kofola upravuje svůj výhled a měla by dosáhnout horní hranice celoročního cíle.

Celkové tržby vzrostly za druhé čtvrtletí o +34 % y/y na 3 129 mil. CZK. Rostly všechny pilíře hospodaření Kofoly: ČeskoSlovensko o +13 % y/y, Adriatický region o +13 % y/y a Čerstvé a voňavé o +23 % y/y. Pivovarnický byznys představil růst o +13 % y/y. Samostatná Kofola, bez pivovarů, dosáhla organického růstu za 2Q24 +14 % y/y. Objemy všech segmentů se zvýšily podpořeny příznivými povětrnostními podmínkami. Nižší byly náklady na sladidla a obaly a na energie (jednotkové). Prodejní náklady, náklady na marketing a distribuční stejně jako administrativní náklady vzrostly ve spojitosti zejména s akvizicí pivovarů. EBITDA dosáhla za 2Q24 603 mil. CZK. To odpovídá meziročnímu růstu o +66 %. Marže vzrostla o +3,8 pb na 19,3 %, když zaznamenala nárůst ve všech segmentech (CZ&SK 18,0 %, Adriatický 22,8 %, F&H 15,2 %). To bylo podpořeno marží pivovarů ve výši 23,1 %. Čistý zisk je za 2Q24 303 mil. CZK (+148 % y/y).

Zadlužení (čistý dluh / EBITDA) mírně vzrostlo na 2,39x (2,28x na konci 2023). Nárůst je funkcí akvizičního apetitu. Ale je to bezpečně pod celoročním cílem na zadlužení do 3,0x.

Zářijová povodeň zasáhla tři výrobní závody. Provoz je ale Kofola schopná vykrýt z ostatních závodů. Odhadovaná škoda je 100-200 mil. CZK. Z toho část uhradí pojistka.

Celoroční projekce: Přesto, že tři závody byly zasaženy povodněmi, Kofola má ambice dosáhnout horní hranice původního rozpětí. Zisk na úrovni EBITDA by měl za tento rok dosáhnout 1,55-1,80 mld. CZK a růst tržeb +25 % y/y. Za první polovinu roku činila EBITDA 52 % celoročního cíle. Druhá polovina roku již bude zahrnovat kompletní výsledky pivovarnické skupiny (v 1H24 cca pouze 2Q24). Navíc třetí kvartál je ze sezónního hlediska nejsilnější a pro celoroční cíle kruciální. Kofola zveřejnila růst tržeb v červenci a srpnu o +42 % y/y a 28 % y/y při vyšším objemu o +27 % y/y a 11 % y/y.

Autor: Bohumil Trampota

Investiční bankovnictví Komerční banky

Investiční bankovnictví Komerční banky poskytuje investiční služby podle Zákona o podnikání na kapitálovém trhu v rozsahu daném licencí České národní banky. Klientům nabízí zejména služby v oblasti investování volných zdrojů, financování a zajištění tržních rizik.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB: http://trading.koba.cz