Státní dluhopisy - Primární trh

Státní dluhopisy vydávané podle českého práva se prodávají prostřednictvím České národní banky (ČNB) nebo prostřednictvím osoby, která je k výkonu takové činnosti oprávněna, pokud se takto Ministerstvo financí a ČNB dohodnou.

Státní dluhopisy vydávané podle českého práva se prodávají na primárním trhu zejména formou aukce pro primární dealery (PD) a dealery (D), což jsou osoby, které mají s Ministerstvem financí uzavřenu platnou Dohodu o výkonu práv a povinností primárního dealera českých státních dluhopisů nebo Dohodu o výkonu práv a povinností dealera českých státních dluhopisů, nebo jsou vydány formou zápisu na majetkový účet Ministerstva financí.

Aukce organizuje ČNB, která je také aukčním místem. Postupy při primárním prodeji státních dluhopisů, tj. střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů (SDD) a státních pokladničních poukázek (SPP) vydávaných v České republice jsou upraveny podle Pravidel pro primární prodej státních dluhopisů organizovaný Českou národní bankou.

Primární aukce SDD

PD a D podávají své objednávky do aukce SDD prostřednictvím funkce AUPD v systému Bloomberg. Aukce SDD je zpravidla rozdělena do dvou částí:

Konkurenční část aukce

• Nabízí se 100 % celkové jmenovité hodnoty příslušné tranše emise SDD
• Objednávky se podávají v ceně na dvě desetinná místa, pokud není stanoveno jinak.
• Způsob prodeje SDD je prováděn formou americké aukce, při které jsou odmítnuty objednávky s nižší cenou, než je minimální akceptovaná cena. Úspěšné konkurenční objednávky jsou uspokojeny za cenu, za kterou byly objednány.

Nekonkurenční část aukce

• Nabízí se 20 % celkové jmenovité hodnoty všech tranší emisí SDD nabízených v konkurenční části aukce v daný aukční den. Tato částka je pak alokována na jednotlivé nabízené SDD podle výsledků jednotlivých tranší v konkurenční části aukce SDD.
• Cena nekonkurenční části aukce se stanovuje jako vážený průměr cen uspokojených objednávek z konkurenční části aukce SDD.

Harmonizace doby vypořádání na primárním trhu státních dluhopisů

Počínaje 1. lednem 2015 jsou primární aukce SDD vypořádány Centrálním depozitářem cenných papírů v čase T+2. Nová podoba vypořádání byla odsouhlasena se zástupci primárních dealerů českých státních dluhopisů po předchozí dohodě s Českou národní bankou a Centrálním depozitářem cenných papírů, a.s. Časový harmonogram vypořádání byl představen na desáté schůzi Výboru primárních dealerů konané 16. ledna 2015. První aukce střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů, jejichž vypořádání proběhlo v čase T+2 se uskutečnily 11. února 2015 s datem vypořádání 13. února 2015. Česká republika tak dosáhla plné harmonizace vypořádání na primárním trhu státních dluhopisů s ostatními zeměmi Evropské unie, čímž úspěšně navázala na harmonizaci doby vypořádání na sekundárním trhu, která byla zahájena počínaje dnem 6. října 2014.

Primární aukce SPP

PD a D podávají své objednávky do aukce SPP, které jsou evidovány v Systému krátkodobých dluhopisů (SKD), elektronicky prostřednictvím systému SKD a do aukce SPP, které jsou evidovány v Centrálním depozitáři cenných papírů, a.s. prostřednictvím funkce AUPD v systému Bloomberg.

• Objednávky se podávají s výnosem uvedeným na tři desetinná místa, pokud není stanoveno jinak.
• Způsob prodeje SPP je prováděn formou holandské nebo americké aukce, při které jsou odmítnuty objednávky s vyšším výnosem, než je maximální akceptovaný výnos.
• V případě americké aukce jsou úspěšné objednávky uspokojeny za výnos, za který byly objednány a v případě holandské aukce jsou uspokojeny za výnos, který odpovídá objednávce s nevyšším akceptovaným výnosem.