Zpráva o výdělcích Nvidia za 2. čtvrtletí bude zveřejněna dnes. Co očekává Wall Street?

Hlavní tahoun globálního technologického býčího trhu, Nvidia (NVDA.US), dnes po americké seanci zveřejní své finanční výsledky za 2. čtvrtletí 2024 (fiskální 2. čtvrtletí 2025). Trh očekává meziroční růst tržeb o více než 110 % a doufá, že akcie ještě více podpoří růst globálních indexů a ocenění technologických společností, což představuje další solidní argument pro „býčí trh řízený umělou inteligencí“.

Druhé čtvrtletí roku pro BigTech společnosti nepřineslo „wow efekt“, ačkoli jejich podnikání zůstalo na vynikající, prakticky rekordní úrovni v historii; nejvíce zvýšil CAPEX na infrastrukturu. Velká očekávání a skvělé čtvrtletí, které má za sebou vysoce ceněná Nvidia, však mohou čelit překážkám a při současných hodnotách a úrovních optimismu se zdá, že i malá „prasklina“ ve zprávě by mohla dostat akcie společnosti pod značný tlak. Zde jsou očekávání investorů:

Očekávání Nvidia Q2 Wall Street:

Tržby: 28,85 miliardy USD (112% r/r růst, nad horním rozpětím očekávání společnosti, které ukazovalo na 28,56 miliardy USD), 26,04 miliardy USD v 1. čtvrtletí 2024 a 13,51 miliardy USD ve 2. čtvrtletí 2023

Upravený zisk na akcii (EPS): 0,64 USD (spodní rozpětí 0,55 USD, horní rozpětí 0,77 USD)

Tržby z datových center: 25,07 miliardy USD, 141% meziroční růst oproti 22,06 miliardám USD v 1. čtvrtletí 2024

Čistý zisk: 14,95 miliardy USD, 139% meziroční růst vs. 14,88 miliardy USD v 1. čtvrtletí 2024 a 6,19 miliardy USD ve 2. čtvrtletí 2023

Hrubá marže: 75,4 %, 70 % r/r růst (střední rozsah odhadu NVDA; společnost očekává mezi 75 % a 76 % ve 2. čtvrtletí)

Realisticky Wall Street samozřejmě doufá v jasné překonání výše uvedených očekávání; Tržby Nvidie by se pravděpodobně měly ukázat jako vyšší než 30 miliard dolarů, aby povzbudily investory k dalšímu nákupu a odrazovaly od prodeje. Zprávu, která je prakticky v souladu s prognózami, mohou trhy brát jako signál, že „astronomický“ růst Nvidie se začíná zpomalovat, což možná vyžaduje „přecenění“ na straně multiplikátorů a jasnou prémii v ocenění. Otázkou je, kolik společnost „vyždímala“ ze solidního 2. čtvrtletí pro Big Tech a zda budou společnosti ochotné utrácet stále více za AI, když před snížením sazeb Fedem na podzim přetrvá určitá ekonomická nejistota. Podpoří to také Nvidii, aby vydala „opatrnější“ předpověď?

Čemu bude Wall Street věnovat pozornost?
Nvidia hlásila výrobní problémy s čipy Blackwell (nová generace je podle společnosti asi 25x energeticky účinnější než Hopper a 30x výkonnější), ale uklidnila náladu, že výroba v TSMC (TSM.US) konečně začne ve druhé polovině tohoto roku a zpoždění nebude výrazné.

Odklad prodeje čipů na Q1 nebo H1 2025 by však mohl být přijat nervózně, i když podle analytiků Raymonda Jamese by to paradoxně mohlo dále zvýšit zájem o jejich nabídky (vyhlídka omezené nabídky)

Wall Street zůstává zticha, pokud jde o tempo výdajů na hardwarovou infrastrukturu AI. Očekává se, že Alphabet, Microsoft, Amazon a Meta Platforms letos utratí dohromady asi 200 miliard dolarů na investice do technologií souvisejících s AI.
Podle některých zdrojů (včetně Vanguardu) však mohou být odhady rostoucí poptávky po AI přehnané. Zdá se, že klíč bude na straně skutečného zdraví ekonomiky a apetitu zákazníků Nvidie, než od samotné společnosti. Údaje z americké ekonomiky za druhé čtvrtletí (a výsledkové sezóny) byly poměrně solidní a nezdá se, že by podnikání společnosti v tomto období zaznamenalo zpomalení.
Hodně tedy sejde na vlastních očekáváních společnosti, která obchodníkům umožní odhadnout, do jaké míry by smíšená makro nejistota mohla (a jestli vůbec) zasáhnout očekávanou poptávku po jejím datovém centru, cloudové infrastruktuře a softwarových řešeních pro umělou inteligenci. V současné době má Nvidia asi 95% podíl na trhu v celosvětové distribuci čipů AI a rozsah zájmu zákazníků znamená, že „připojení“ na trh s AMD a spol. nepředstavuje pro podnikání společnosti významné riziko.

Graf NVDA.US (interval M30)
Akcie Nvidie včera vzrostly o 1,8 % a dnes v předotevřeném obchodu mírně posilují a přidaly 0,16 %. Společnost se stále obchoduje blízko 8 % pod historickými maximy. Akcii se podařilo prolomit 71,6 Fibonacciho retracement poklesu z června 2024 na 126 USD na akcii a je blízko 30% retracementu poklesu z 5. až 7. srpna, od kterého se kapitalizace společnosti zvýšila o zhruba 750 miliard USD. Opční trh implikoval asi 9,8% volatilitu po zprávě o zisku za 2. čtvrtletí; dříve trh očekával nižší volatilitu. Důležité je, že akcie se dokázaly odrazit o 30 % ze svého srpnového minima, což může naznačovat, že zpráva musí být skvělá, aby akci posunula ještě výše. V meziročním srovnání přispělo 150% oživení akciového trhu Nvidia 18 % k celkové výkonnosti indexu S&P 500.

Zdroj: xStation5

Obchodní panely Nvidia – konsensus Wall Street
Tržby společnosti rostly v posledních čtvrtletích každé čtvrtletí zhruba o 4 miliardy dolarů. Zachování této dynamiky nyní by znamenalo příjmy minimálně nad 30 miliard USD. Ocenění na straně poměrů cena/prodej a cena/výnos zůstává velmi náročné, s poměrem cena/kniha 64.

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

X-Trade Brokers

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy MetaTrader 4 a xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 76 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.