Ekonomický vývoj v USA a eurozóně: nečekaně slušný růst HDP za druhé čtvrtletí - 2,9 % a naopak nepříznivá data z trhu práce (růst míry nezaměstnanosti a nízký počet nově vytvořených pracovních míst) v USA, také vývoj v eurozóně zůstává slabý

Z USA přicházejí v poslední době smíšená data. Na jedné straně to byl například nečekaně slušný růst HDP za druhé čtvrtletí, který meziročně dosáhl 2,9 %. Na straně druhé to pak byla naopak nepříznivá data z trhu práce (růst míry nezaměstnanosti a nízký počet nově vytvořených pracovních míst). To výrazně zvýšilo obavy o americkou ekonomiku, když zhoršení na trhu práce může být důsledkem měnověpolitické chyby FEDu, který i přes pokles inflace stále sazby nesnížil.
Vývoj v eurozóně zůstává slabý. Meziroční růst HDP dosáhl ve druhém čtvrtletí jen 0,6 %, a zůstává tak již páté čtvrtletí po sobě pod 1 %. Jedním z důvodů je přetrvávající útlum německé ekonomiky. Slabá domácí i zahraniční poptávka se ale také promítá do vývoje inflace, která postupně klesá směrem k 2% cíli ECB, ačkoliv její jádrový ukazatel je stále poblíž 3 %.

Významné zklamání přinesla letní data předstihových indikátorů z Německa. Zhoršila se nálada mezi firmami (IFO index) a PMI za zpracovatelský průmysl signalizuje pokračující pokles aktivity, a to navíc rychlejším tempem. Otázkou tak je, zdali se skutečně blíží začátek oživení německé ekonomiky, jak se čeká, nebo k němu dojde až s dalším odstupem. V případě USA jsou signály smíšené, když vývoj ve službách zůstává příznivý, nicméně rizika především pro příští rok rostou.

Střednědobá prognózaI přes zhoršení na trhu práce nečekáme pro zbytek letošního roku výraznější útlum makro vývoje v USA. K určitémuochlazení nicméně může dojít, pokud se situace na trhu práce dále zhorší. Příští rok by ale americká ekonomika měla zpomalit, když v tomto směru by měly působit především vysoké sazby FEDu, které i přes zlepšení inflačního vývojezůstávají (dle nás) stále příliš vysoko. Navíc se nedá vyloučit, že zpomalení ekonomiky bude oproti stávajícím očekáváním ještě větší s rizikem možného poklesu HDP v některém čtvrtletí.

Růst ekonomiky eurozóny zůstane letos pravděpodobně ještě slabý. Německá ekonomika se stále potýká s nízkou poptávkou, a očekávané oživení by tak mohlo nastat nejdříve od podzimu či zimy, a to navíc pravděpodobně jen pozvolně.
Důvodem zlepšení by měl být kladný vliv nízké inflace na spotřebu domácností a nižších sazeb ECB na investice. Inflace by po návratu k cíli měla zůstat v jeho blízkosti, výraznější pohyby míry nezaměstnanosti se nečekají. Aktuální rizika, podobně jako v USA, jsou vychýlená spíše dolů ve směru nižšího růstu HDP, pokud by oživení nastalo oproti očekávání ještě později.

Jiří Polanský
Ekonomické a strategické analýzy