Inflace zrychlila na 2,2 %, významně vlivem dražších dovolených (Analýza makroindikátorů)
Tuzemská meziroční inflace se v červenci zvýšila z 2,0 % na 2,2 %. To bylo mírně nad naším odhadem i konsensem trhu ve výši 2,0 %. Setrvání inflace na červnových 2,0 % y/y očekávala také centrální banka. Odchylku nicméně opticky navyšuje i zaokrouhlení, když v podrobnějším vyjádření meziroční růst cen dosáhl 2,15 %.
Meziměsíčně byly spotřebitelské ceny vyšší o 0,7 %, když významný vliv mělo sezonní zdražení dovolených. Ceny dovolených s komplexními službami oproti červnu vzrostly o 25,1 % (váhově důležitější zahraniční dovolené o 29,2 % a tuzemské o 9,6 %). Červenec je měsícem, kdy tato položka spotřebního koše standardně výrazně zdražuje. Loni tomu bylo o 22,8 % m/m. V loňském roce však ceny dovolených rostly poměrně rychle také v červnu (o 8,7 % m/m), zatímco letos ve stejném měsíci zhruba stagnovaly (+0,2 % m/m). Charakter sezonního výkyvu cen dovolených se tak mohl oproti loňsku mírně změnit. Výsledkem je výrazné urychlení meziroční dynamiky cen dovolených s komplexními službami. Ty byly letos v červnu meziročně nižší o 0,1 %, v červenci však již rostly o 1,8 %, což však ve srovnání s květnovým růstem o 8,4 % y/y je stále výrazně méně. Na celkové meziměsíční inflaci se ceny dovolených podle našeho odhadu podílely z 0,5 pb, tedy z necelých tří čtvrtin. Celá oblast rekreace a kultury v červenci zaznamenala nárůst cen o 6 % m/m a její podíl na celkové meziměsíční inflaci byl rovněž 0,5 pb. Z toho lze tedy usuzovat, že nárůst cen v této kategorii, byl z velké části dán právě sezonním zdražením dovolených.
Ceny služeb jako celku byly v červenci meziměsíčně vyšší o 1,6 %, jejich meziroční růst zůstal ovšem beze změny na 4,9 %. Kromě cen dovolených se významně zvýšilo také nájemné placené za užívání bytu. Jeho průměrná cena meziměsíčně vzrostla o 1,3 %. I v tomto případě jde ale částečně o sezonní efekt, když ceny nájmů mají tradičně tendenci v červenci růst rychlejším tempem (loni to bylo o 1,5 % m/m). Červenec podobně jako leden patří k měsícům, kdy jsou ceny častěji měněny. Z meziročního úhlu pohledu ceny služeb nadále rostly nejrychleji v odvětví stravování a ubytování (o 7,4 %) a v oblasti vzdělávání (6,5 %). Meziměsíční růst cen stravování a ubytování ale v červenci dále zpomalil na 0,4 % (po předchozích 0,5 %), zatímco ve vzdělání zůstaly ceny meziměsíčně beze změny. V ostatních odvětvích sektoru služeb se pak meziroční růst většinou pohyboval v rozmezí 3-4 %. Dynamika cen zboží naproti tomu zůstala utlumená, když meziměsíčně došlo k jejich nárůstu pouze o 0,1 % a meziročně o 0,6 %, a to navzdory červencovému oslabení české koruny (v páru s eurem v průměru o 2,1 %).
Rostly i ceny pohonných hmot a potravin. Pohonné hmoty byly v červenci meziměsíčně dražší o 1,3 %. Ceny potravin a nealkoholických nápojů vzrostly o 0,3 % m/m, zatímco ceny alkoholu a tabákových výrobků zůstaly meziměsíčně beze změny. Pohonné hmoty a potraviny se podle našeho odhadu podílely na meziměsíční inflaci v souhrnu z 0,1 pb, což bylo zhruba v souladu s naším odhadem. Regulované ceny naopak klesly o 0,3 % m/m, když došlo k dalšímu zlevnění energií pro domácnosti. Ty byly jako celek meziměsíčně nižší o 0,6 %, meziročně však stále vykazovaly růst o více než 3 %. V červenci ke zlevnění energií pro domácnosti přistoupila společnost ČEZ, která dodává elektrickou energii do zhruba 40 % odběrných míst v ČR a má tedy velký tržní podíl. My jsme v důsledku toho očekávali, že pokles regulovaných cen bude o něco rychlejší. Elektřina ve skutečnosti meziměsíčně zlevnila o 1,0 % a plyn o 0,4 % Mírně nad naší prognózou se pohybovala také jádrová inflace, která v červenci zrychlila na 2,3 % y/y, zatímco my jsme očekávali její stagnaci na červnových 2,2 %, což byl zároveň i odhad ČNB.
Pro zbytek roku očekáváme, že se jak celková, tak i jádrová inflace udrží v tolerančním pásmu centrální banky a budou se pravděpodobně pohybovat mírně nad 2 % y/y.
Investiční bankovnictví Komerční banky
Investiční bankovnictví Komerční banky poskytuje investiční služby podle Zákona o podnikání na kapitálovém trhu v rozsahu daném licencí České národní banky. Klientům nabízí zejména služby v oblasti investování volných zdrojů, financování a zajištění tržních rizik.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB: http://trading.koba.cz
Zprávy k cestování
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
10.09.2024 Jak začít investovat? Tomáš Vranka z XTB zná…
04.09.2024 Akciové portfolio Tomáše Vranky: Alphabet má…
02.09.2024 Nvidia opět překonala očekávání! Investoři…
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Ropa padá na roční minima! Kam až poklesnou ceny pohonných hmot?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Druhý ročník soutěže „Podnikám s rozumem“ startuje – zapojte své studenty a získejte hodnotné ceny!
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex září 2024: Pesimistické předpovědi se naplňují
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Drahé emisní povolenky v roce 2030: Jak ovlivní účty za energie?
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Mám malou spotřebu elektřiny, vyplatí se mi měnit dodavatele?
Marek Pokorný, Portu
Průzkum: Většina mladých Čechů si přivydělává kvůli finanční nezávislosti
Martin Steiner, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
?
Okénko pro podnikatele
Pavel Macek, Credit Check
Ing. Tomáš Slavík, SLUTO
Jitka Weiss, SNAIL TRAVEL INTERNATIONAL a.s.
Kdy a Kde Rezervovat Zimní Dovolenou, aby Vaše Peníze Pracovaly pro Vás?"