Příští týden se trhy zaměří na čtvrteční zasedání ECB a na výsledkovou sezónu

V uplynulém týdnu se trh zaměřil na výsledek druhého kola předčasných voleb ve Francii, vystoupení šéfa Fedu Powella v americkém Parlamentu, americkou spotřebitelskou inflaci CPI a výsledkovou sezónu za 2Q24.
Výsledek druhého kola předčasných voleb ve Francii byl překvapivý s výhrou levicové Nové lidové fronty a propadem jasně favorizované strany Národní sdružení (M. Le Penové). Žádná ze stran nezískala nadpoloviční většinu v Národním shromáždění, což bude znamenat zhoršené podmínky pro vyjednávání a prosazování nové legislativy. Trh přešel výsledky relativně klidně a samotný faktor předčasných voleb tak postupně odezníval s tím, že následná jednání o nové vládě a případné reformy nebudou jednoduché a nelze vyloučit ani scénář dalších předčasných voleb za rok.
Své pravidelné vystoupení před zákonodárci o stavu měnové politiky měl šéf Fedu Powell, který byl relativně více holubičí než doposud. Jasně naznačil, že se cyklus snižování sazeb blíží, ale na druhou stranu se zřetelně vyjádřil, že se bude jednat o pozvolný proces. Tento názor podpořily data o spotřebitelské inflaci CPI v USA (3,0 vs. oček. 3,1 po 3,3 % r/r), která zmírnila svou dynamiku růstu více, než se očekávalo.
Vykročení do výsledkové sezóny za 2Q24 si v USA odbyly velké banky (JP Morgan, Citigroup a Wells Fargo), které však předvedly smíšená data a trh tak moc nepotěšily.

Nižší inflační data a poměrně holubičí vystoupení šéfa Fedu povzbudilo kupce. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 přidaly +0,9 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 vzrostla o 1,5 % t/t. Domácí index PX šel v souladu s Evropou a uzavřel výše o 1,2 % t/t na 1590,4 bodech.

Společnosti na BCPP

Společnost Pilulka Lékárny oznámila, že podepsala smlouvu o čerpání úvěru ve výši 80 mil. Kč se společností TCF Capital podnikatele Tomáše Čupra. Součástí smlouvy je i opce pro TCF Capital na nabytí kontrolního podílu ve společnosti, a to získáním podílů od některých ze současných akcionářů. Pilulka použije prostředky z úvěru na splacení závazků vůči dodavatelům a zlepšení pracovního kapitálu. Získání úvěru je pozitivní zprávou, neboť Pilulce umožní pokračovat v provozu v momentě nedostatku hotovosti a omezování sortimentu od dodavatelů kvůli neplacení závazků. Poskytnutí úvěru ze strany Tomáše Čupra zároveň otevírá možnost budoucího propojení mezi Pilulkou a rozvážkovou službou Rohlik Group, jejímž je Čupr hlavním akcionářem. Titul zakončil volatilní týden na 220 Kč (+77,4 % t/t).

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR) oznámila, že v rámci dvoukolové nabídky upsala celkem 6 315 790 nových akcií, což odpovídá maximálnímu plánovanému počtu nabízených akcií. S emisní cenou 19 EUR na akcii pak výtěžek emise činí 120 mil. EUR. TMR uvedla, že ve druhém kole, v němž mohli akcie upisovat i noví investoři, poptal nejvíce akcií fond JTFG FUND II SICAV s domicilem v České republice. Ten se stal novým investorem s držbou 2,68 mil. akcií, což znamená při novém celkovém počtu akcií 13,02 mil. podíl na akciovém kapitálu 20,6 %. TMR plánuje využít čistý výnos z emise (119 mil. EUR po odečtení nákladů na úpis) na částečné oddlužení cestou odkupu dluhopisů či splacení některých úvěrů. Titul zakončil týden na 498 Kč (+1,6 % t/t).

Po úspěšném prvním kvartále, kdy trh e-commerce v ČR rostl meziročně o 4 %, pokračoval dle dat Heureka Group v růstu i ve druhém kvartále, a to meziročně o 3 %. Dle dat však došlo k mezikvartálnímu poklesu průměrné objednávky na 1398 Kč (-7,5 % q/q). Růst objednávek byl znatelný v oblasti solární energie, elektrických motorek nebo zdravého životního stylu, zatímco pokles objednávek byl vidět především u herních konzolí a osobní elekroniky. Nejslabším měsícem kvartálu byl květen kvůli skokově vyšším nákupům minulý rok a kvůli současným problémům s lodní dopravou v oblasti Suezského průplavu. Tržby Heureky coby cenového srovnávače jsou přímo napojené na objem výdajů na trhu, a proto hodnotíme zprávu jako pozitivní.

Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla Pilulka (220 Kč, +77,4 % t/t). Společnost uvedla, že získala úvěr 80 mil. Kč od TCF Capital podnikatele Tomáše Čupra s možností nabytí kontrolního podílu v Pilulce. Získané prostředky umožní firmě dále pokračovat v podnikání. Navíc potenciální provázání se službou firmy Rohlik Group (Tomáš Čupr) by mohlo Pilulce otevřít další možnosti. Bližší informace nejsou prozatím k dispozici. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byl Gevorkyan (-2,3 % t/t na 252 Kč). Titul se obešel bez firemní zprávy a proto posun níže přisuzujeme čistě technice a nižšímu zobchodovanému objemu.

Výhled na příští týden

V příštím týdnu se trhy zaměří na čtvrteční zasedání ECB a na výsledkovou sezónu. V případě ECB by dle posledních výroků Lagardeové ke změně sazeb dojít nemělo a bude se vyčkávat na další makroekonomická data. Trh čeká do konce roku ještě 2x snížení po 25 b.b. každé. Tento základní scénář trh již plně zaceňuje. Výsledková sezóna bude pokračovat velkými zámořskými bankami jako Goldman Sachs, Bank of America či Morgan Stanley. Vynechat by se ale neměly ani firmy jako středeční ASML (stroje na výrobu nejvyspělejších polovodičů) či čtvrteční Netflix. Jak jsme již dříve uváděli očekávání na výsledkovou sezónu jsou poměrně ambiciózní, což vytváří poměrně těžké prostředí pro pozitivní překvapení. Pro příští týden máme neutrální výhled s tím, že hlavně výsledky firem mohou působit větší volatilitu u konkrétních titulů.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na úterní maloobchodní tržby za červen (oček. -0,2 po +0,1 % m/m) a středeční průmyslovou produkci za červen (oček. +0,3 po +0,7 % m/m). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které by se měly snížit jak v hodnocení současné situace, tak v očekáváních. V Číně se zaměříme na pondělní HDP za 2Q24 (oček. 5,1 po 5,3 % r/r), průmyslovou produkci za červen (oček. 5,0 po 5,6 % r/r) a maloobchodní tržby za červen (oček. 3,4 po 3,7 % r/r).