Příští týden hlubší analýzy Trumpova vítězství a dopadů na trhy, pokračování výsledkové sezóny (ČEZ v úterý)

Událostí číslo jedna v prvním celém listopadovém týdnu byly americké prezidentské volby (5. 11.) spojené s volbami do amerického Kongresu, zasedání Fedu a výsledková sezóna. Prezidentské volby v USA vyhrál republikánský kandidát Donald Trump. Inaugurace nového prezidenta proběhne 20. 1. 2025. Vzhledem k předvolebním plánům D. Trumpa jako snížení korporátních daní či deregulace zažily akciové trhy v USA pozitivní impulz. Volby do Kongresu ještě nejsou plně sečteny k pátečnímu večeru, ale republikáni ovládnou Senát a ve Sněmovně Reprezentantů se těsné vítězství potenciálně formuje. Pokud by došlo k ovládnutí celého Kongresu republikány, tak by byl pravděpodobně výrazně ulehčen proces legislativního schvalování předvolebních témat D. Trumpa. Fed dle očekávání snížil sazby o 25 b.b. na 4,50-4,75 %, ale již byl poměrně opatrný ohledně výhledu, který bude opětovně záviset na dalších datech. Tedy došlo k jistému zvolnění holubičí rétoriky. Výsledková sezóna se postupně dostává ke svému konci a výsledky v součtu sice vykazují zajímavá data (75% překvapení na čistém zisku v rámci S&P 500), ale přijetí je celkově spíše vlažné. Výhra D. Trumpa a očekávané snížení sazeb Fedu podpořilo zájem o riziková aktiva. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 poskočily výše o 4,6 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 se posunula níže o 0,8 % t/t. Domácí index PX se vymanil z omezení v rámci Evropy a přidal 1,0 % t/t na 1665,1 bodu.

Společnosti na BCPP

Primoco UAV oznámilo za 9M24 tržby 444,4 mil. Kč (+44,5 % r/r). Náklady nicméně rostly rychleji než tržby, a zisk před odpisy EBITDA tak vzrostl o 34,4 % r/r na 169,9 mil. Kč. Marže zisku EBITDA tak činila 38,2 %, což je mírně pod dlouhodobým cílem firmy 40 %. Hotovost v rozvaze dále vzrostla na 290,1 mil. Kč. Generální ředitel společnosti Ladislav Semetkovský uvedl, že finalizace smluv na prodej dalších letadel mohou trvat déle, než firma původně čekala, což může vést k nedodržení cíle na letošní prodeje 50 – 60 letadel a tržby 0,9 – 1,1 mld. Kč. Podle Semetkovského půjde však pouze o odložení některých tržeb do příštího roku. V prosinci 2024 firma očekává završení velmi náročné certifikace NATO STANAG 4703. Titul zakončil páteční seanci na 900 Kč (-0,6 % t/t).

CTP NV oznámilo za 9M24 nájemní výnosy 488,4 mil. EUR (+15,9 % r/r). Růst byl kombinací organického nárůstu o 4,4 % r/r, který byl tažen hlavně indexací nájemného, a vlivu akvizic a developmentu nových ploch. Ocenění portfolia vzrostlo o 11,8 % na 15,2 mld. EUR. Růst výnosů se promítl i do růstu čistého zisku dle metodiky EPRA o 13,2 % r/r na 269,8 mil. EUR či 0,60 EUR na akcii. Management firmy potvrdil, že za celý rok čeká zisk na akcii 0,80 – 0,82 EUR. Čistá hodnota hmotných aktiv (NTA) na akcii činila na konci 3. kvartálu 17,52 EUR (+10,1 % r/r). Titul zakončil pátek na 370 Kč (-5,6 % t/t).

Zakladatel a gen. ředitel společnosti Rohlik Group Tomáš Čupr uvedl v rozhovoru pro SeznamZprávy, že se společnost dohodla na rozvážce potravin s německým Amazonem. Klíčovou součástí dohody je to, že bude služba Amazon Prime na německém trhu nabízet na svých stránkách rozvoz potravin od firmy Knuspr.de, tedy německé části Rohlik Group. Čupr na základě toho očekává, že by tržby na německém trhu mohly vzrůst ze současných 300 – 400 mil. EUR postupně až na 5 mld. EUR. V současnosti používá eshop Amazon Prime v Německu okolo 20 mil. obyvatel. Současně společnost Rohlik.cz Finance, která je dceřinou společností Rohlík Investment Tomáše Čupra, oznámila, že poměr zadluženosti Loan-to-Value (LTV) byl ke 14. 10. 2024 na úrovni 39,35 %. Zadluženost tak klesla z loňských 45,05 % a splnila požadavek kovenantu dluhopisů Rohlík Fin. 10,0/2026, který vyžaduje zadluženost pod 50 %.

Accolade Holding informoval, že k 30. 6. 2024 činil ukazatel zadlužení loan-to-value (LTV) 56,58 %. Ukazatel tak byl prakticky beze změny oproti hodnotě 56,64 % na konci loňského roku a splnil požadavek kovenantu dluhopisů 8,00/2029, který vyžaduje LTV pod 65 %. LTV se počítá jako poměr tržní hodnoty nemovitostí a čisté zadluženosti k témuž datu. Společnost dále splnila i kovenant k ukazateli poměru prioritního dluhu vůči hodnotě aktiv (38,49 % vs. maximum 47,5 %) a k ukazateli poměru vlastního kapitálu vůči celkovým aktivům (35,49 % vs. minimum 30 %). Splnění požadavků kovenantu hodnotíme jako mírně pozitivní zprávu ve vztahu k dluhopisům Accol. FC1 8,00/2029, které se obchodují na pražské burze.

ČNB (7. 11.) podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 b.b. na 4,00 % (2T repo). Celkové vyznění zasedání bylo mírně jestřábí. ČNB představila novou makroekonomickou prognózu, ve které zvýšila inflační výhled pro následující 2 roky. Bankovní rada také uvedla, že další rizika vidí na straně vyšší inflace. Guvernér Michl uvedl, že bankovní rada diskutovala, kdy a za jakých podmínek zastavit cyklus snižování úrokových sazeb. Vedle toho guvernér Michl zopakoval, že bankovní rada zůstává opatrná a bude pokračovat v přísné měnové politice.

Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byl Gevorkyan (274 Kč, +5,4 % t/t). Předmětem valné hromady, která se bude konat v prosinci (10. 12.), je mimo jiné bod odkupu vlastních akcií až do výše 5 mil. ks (zhruba 30 % všech akcií) za ceny 100-500 Kč/akcii. Zmínka o možném odkupu vlastních akcií, který se však nemusí realizovat působila na cenu akcie pozitivně. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byla Pilulka (-10,3 % t/t na 130 Kč). Společnost zveřejnila čísla za 9M24, které ukázaly na 34% r/r propad tržeb na 1,03 mld. Kč a EBITDA -29,5 mil. Kč. Firma zopakovala, že prioritou je pro ni nyní ekonomická stabilizace, tj. zaměření na cash flow a nákladovou strukturu. Nepříznivé výsledky působily negativně na tržní sentiment.

Výhled na příští týden

Příští týden budou investoři hlouběji analyzovat dopady voleb v USA, tedy možné scénáře vývoje pod novým prezidentem Donaldem Trumpem (republikán). Současně by již měl být znám i výsledek voleb do Sněmovny Reprezentantů, kde, když vyhrají republikáni, tak bude výrazně ulehčen schvalovací proces pro případné legislativní změny, které D. Trump sliboval v předvolební kampani jako nižší korporátní daně či deregulace. Senát již republikáni ovládají. Výsledková sezóna bude sice pokračovat, ale nečekáme, že by příští týden měl přinést výraznější impulz. Ten zřejmě přijde až 20. 11., kdy bude mít výsledky NVIDIA. Pro příští týden jsme mírně pozitivní s tím, že očekáváme pokračování pozitivní nálady plynoucí z volebního výsledku v USA.

Na domácí scéně budeme sledovat pokračování výsledkové sezóny. ČEZ představí svá čísla v úterý (12. 11.). Očekáváme 16% pokles EBITDA na 27,5 mld. Kč kvůli nižšímu očekávanému zisku z derivátových obchodů s komoditami (oček. 2,0 mld. Kč oproti 5,4 mld. ve 3Q23). Po zohlednění dosavadního vývoje a začlenění akvizice GasNetu vidíme i při konzervativním přístupu managementu prostor pro posunutí výhledu přibližně o 3-5 mld. Kč výše na úrovni EBITDA. Vzhledem k pokračující platnosti daně z mimořádných zisků i v příštím roce bude i nadále fundament společnosti z pohledu investorů na vedlejší koleji a akcie budou spíše reagovat na spekulace a politická prohlášení ohledně případné restrukturalizace spojené s dostavbou jaderných bloků.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční spotřebitelskou inflaci CPI za říjen (oček. 2,6 po 2,4 % r/r), páteční maloobchodní tržby za říjen (oček. 0,3 po 0,4 % m/m) a průmyslovou produkci za říjen (oček. -0,2 po -0,3 % m/m). V Německu se zaměříme na úterní spotřebitelskou inflaci CPI za říjen (beze změny 2,0 % r/r) a indexy ZEW, které by měly vykázat drobné zlepšení jak v hodnocení současné situace, tak ve výhledu. V Číně se zaměříme na páteční průmyslovou produkci za říjen (oček. 5,6 po 5,4 % r/r) a maloobchodní tržby za říjen (oček. 3,8 po 3,2 % r/r).

Okomentovat na Facebooku