Inflace v červnu – nečekaně silný pokles až na inflační cíl ČNB. Prostor pro další pokles se zdá být jen malý

Inflace se v červnu meziměsíčně snížila o 0,3% a meziročně zpomalila na 2,0% z 2,6% v květnu.  

■ Ve směru poklesu meziměsíční inflace působilo hlavně zlevnění pohonných hmot a potravin. Na růst inflace tlačilo především zvýšení cen stravovacích služeb.  

■ Zásadní vliv na zpomalení meziroční inflace měly ceny pohonných hmot a ceny dovolených.  

■ Index vnímané inflace UniCredit zpomalil v červnu na 1,3% z 2,0% v květnu.  

Inflace již druhý měsíc v řadě překvapila strmějším poklesem, než se na trhu očekávalo. Meziroční hodnotou ve výši 2 procent inflace vyrovnala svá letošní minima z února a března. Konsensus na trhu i ČNB přitom počítali s hodnotou 2,4 procenta. Hlavní vliv na pokles meziroční inflace měly ceny pohonných hmot a ceny dovolených, přičemž v případě dovolených se jednalo o překvapení. Jejich ceny se meziměsíčně zvýšily pouze o 0,2 procenta, zatímco v minulých letech zdražení v tomto měsíci často dosahovalo přes pět procent. Ke zmírnění meziročního růstu cen pohonných hmot pak přispěl z větší části jejich citelný pokles během června a z menší části i vyšší srovnávací báze. Vedle toho zaznamenaly další zvolnění růstu i ceny energií a ceny stravovacích služeb. Zatímco však ceny energií nadále klesaly i v meziměsíčním srovnání, pro ceny v druhé z těchto skupin platil stále opak. Ceny v restauracích proto nadále patří mezi nejrychleji rostoucí položky ve spotřebním koši. Překvapivý se také ukázal být meziměsíční pokles cen potravin, který se promítl do prohloubení jejich meziročního poklesu.

Prostor pro další pokles meziroční inflace se zdá být malý. Opětovný růst cen pohonných hmot a oslabení koruny budou mít tendenci tlačit inflaci vzhůru. K nim se přidá i nízká srovnávací základna u cen potravin, která by mohla postupně přispět k obnovení jejich meziročního růstu. Obecně pak zdražování může podpořit svižnější růst poptávky ze strany domácností. Inflaci proto ve druhé polovině roku očekáváme nad 2 procenty. V prosinci potom není vyloučené přiblížení k hranici tří procent. I v návaznosti na oslabující korunu vidíme zpomalení tempa snižování úrokových sazeb na srpnovém zasedání ČNB nadále jako velmi pravděpodobné.  

Vnímaná inflace zpomalila v květnu ještě o něco rychlejším tempem než inflace celková. Zaostávání vnímané za celkovou inflací se tak lehce prohloubilo na 0,7 procentního bodu. Vnímanou inflaci táhlo dolů především zmírnění růstu cen pohonných hmot.

Patrik Rožumberský, ekonom, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Okomentovat na Facebooku