Zaměstnanost v USA zůstává vysoká (Ranní zpráva z finančního trhu)

Tento týden bude o postupně zveřejňovaných datech z amerického trhu práce, což vyvrcholí pátečním NFP a mírou nezaměstnanosti. Naše obecně optimistická očekávání by mohl podpořit dnešní JOLTS report. Z eurozóny se dočkáme předběžných červnových čísel inflace, která by měla potvrdit ustupování inflačních tlaků. Květnová nezaměstnanost zase potvrdí přetrvávající napětí na trhu práce i v eurozóně.

Celková i jádrová inflace v eurozóně zvolňují

Závěr týdne přinese solidní data z amerického trhu práce v podobě podle nás nadkonsensuální tvorby nových pracovních míst a poklesu míry nezaměstnanosti. Již dnes se dočkáme počtu volných pracovních pozic (JOLTS), zítra pak ADP reportu, který mapuje počet nových pracovních míst v soukromém sektoru. Obě tyto statistiky by měly podpořit náš optimismus, i když tradičně bývají spíše méně spolehlivými předstihovými indikátory NFP reportu.

Z druhého břehu Atlantiku se po včerejších inflačních číslech z Německa dnes dočkáme předběžného odhadu červnové inflace za celou eurozónu. Na základě již zveřejněných dat z Německa, Francie, Itálie a Španělska čekáme, že inflace v eurozóně v červnu zpomalila na 2,4 % y/y z květnových 2,6 %. Jádrová inflace by měla také klesnout, byť mírněji o 0,1 pb na 2,8 %. Vliv na zpomalení celkové inflace by měl mít zejména nižší růst cen potravin oproti loňsku a meziměsíční pokles cen pohonných hmot o 2,1 %, který bude kompenzovat efekt nižší srovnávací základny z loňska. Nadále by mělo platit, že dezinflace je koncentrována v cenách zboží, jejichž růst by měl mírně zpomalit na 0,6 % y/y, zatímco meziroční růst cen služeb by měl stagnovat na 4,1 %. Kolem této úrovně vzhledem k nízkému růstu produktivity v kombinaci se silným a perzistentním růstem mezd zůstane inflace ve službách zřejmě i po zbytek roku.

Robustnější data z amerického trhu práce a silnější dezinflační tlaky z eurozóny by měly nahrávat americkému dolaru na úkor eura. K tomu se pak přidává nejistota ohledně výsledku druhého kola parlamentních voleb ve Francii, které se uskuteční v neděli. Tato konstelace by pak neměla nahrávat středoevropským měnám včetně české koruny, spíše naopak.

Devizové trhy na úvod týdne v klidu

Tento pracovní týden je v Česku zkrácený díky pátečnímu svátku, ve čtvrtek je navíc svátek v USA. Ne překvapivě tak do nového měsíce vstoupily včera devizové trhy spíše v poklidu. Euro proti dolaru během pondělní asijské seance posilovalo, když si trhy oddechly, že strana Národní sdružení Le Penové zřejmě nezíská absolutní většinu. Během evropského obchodování euro své zisky ale lehce korigovalo. Finální červnové PMI z Německa a eurozóny byla sice revidována nepatrně výše, to ovšem nic nemění na snižující se aktivitě v průmyslovém sektoru. Německý index spotřebitelských cen za červen skončil podle předběžných odhadů desetinu pod tržním konsensem. Harmonizovaná inflace ale nijak nepřekvapila. Zklamání z amerického ISM indexu z průmyslu ale euru nakonec opět mírně pomohlo.

Koruna včera proti euru včera oslabovala, z dopoledních kotací u 25,00 se kurz posouval v odpoledních hodinách až k 25,15 CZK/EUR. Nepotěšil červnový PMI aktivity v tuzemském zpracovatelském průmyslu. Z hlediska struktury byl patrný zejména pokles výrobní aktivity a nových zakázek. V návaznosti na výsledky konjunkturálního průzkumu ČSÚ, který v rámci hodnocení bariér růstu konstatoval, že tou největší je nedostatečná poptávka, mu dal PMI za pravdu. Respondenti vnímají slabší poptávku v tuzemsku i ze zahraničí. V této situaci je navíc obtížné přenášet zvýšené náklady, kterým výrobci čelí, na konečné odběratele. Inflace cen výstupů tak zůstává utlumená, i když ceny na vstupu rostou. Kombinace nízkého stavu zakázek a volných produkčních kapacit pak vede k poklesu zaměstnanosti. Zklamáním naopak nebylo včerejší popolední zveřejnění výsledků hospodaření státního rozpočtu ke konci června. Deficit v polovině roku činil 178,6 mld. CZK. V meziročním srovnání byl tedy o 36,7 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Červen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek mimo jiné vlivem sezónního inkasa záloh na DPPO příliš nezhoršuje nebo dokonce zlepšuje. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních šest měsíců nejnižší od roku 2019.

Přečtěte si také