ECB snížila sazby, trh práce v USA zůstává silný (Ranní zpráva z finančního trhu)

ECB včera podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bb. Další kroky podmiňuje stejně jako dosud příznivými daty. Prognózu inflace i ekonomického růstu však přehodnotila směrem nahoru, a tak bylo celkové vyznění mírně jestřábí. V rámci třetího čtení HDP eurozóny za první čtvrtletí dnes budou z pohledu ECB důležité především statistiky mzdových nákladů. V USA je na programu zveřejnění květnových dat z trhu práce.

Květnový NFP report by mohl překvapit pozitivně

Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v květnu pravděpodobně vzrostl. V nezemědělském sektoru podle nás přibylo 225 tis. pracovních míst oproti 175 tis v dubnu. Mělo by to být primárně zásluhou váhově významných odvětví zdravotnictví a vlády, které v dubnu překvapily slabými přírůstky. Současně očekáváme, že míra nezaměstnanosti mírně klesla na 3,8 %.

Růst HDP eurozóny v Q1 24 by dnes měl být potvrzen na 0,3 % q/q a 0,4 % y/y. Data z jednotlivých členských států však indikují, že revidována by mohla být celoroční dynamika ekonomiky eurozóny v loňském roce, a to z původních 0,5 % na 0,6 %. Nově bude zveřejněna struktura růstu a rovněž, z pohledu ECB důležitá, data o nákladových tlacích z tamního trhu práce. Růst jednotkových mzdových nákladů podle nás v Q1 zpomalil z 5,9 % y/y na 5,1 % y/y. To je ovšem dáno hlavně vysokou srovnávací základnou loňského roku. Očekáváme, že mezičtvrtletní růst naopak oproti závěru loňského roku mírně zrychlil. K mezičtvrtletnímu růstu HDP pak podle našeho odhadu kladně přispěl zejména čistý vývoz a v menší míře též fixní investice a spotřeba. Záporně naopak patrně působila změna stavu zásob.

ECB doručila jestřábí „cut“

ECB podle očekávání poprvé od roku 2019 snížila úrokové sazby, a to o 25 bb. V nové prognóze byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %). Vzhledem k proinflačnímu vyznění posledních dat a přehodnocení prognózy byla tisková konference poměrně opatrná. Prezidentka Lagardeová potvrdila potřebu držet měnové podmínky utažené. Další kroky stejně jako dosud podmiňuje novými daty. Trhy si zasedání vyložily jako lehce jestřábí. Eurové tržní úrokové sazby rostly o zhruba 3 bb. Do konce roku zaceňují tržní instrumenty necelé dvojí 25bodové snížení sazeb ECB. My očekáváme další „cut“ o 25 bb v září. Obáváme se však, že dynamika mezd nemusí klesat tak rychle, jak se v současnosti předpokládá, což by ohrozilo prosincové snížení. Euro k dolaru včera posílilo o 0,2 % na 1,088 USD/EUR.

Dubnová data z tuzemské ekonomiky potvrdila její pozvolné oživování. Z pohledu trhů byly zveřejněné statistiky pozitivním překvapením. Zahraničnímu obchodu pomohl především vývoz dokončených automobilů, k růstu průmyslové produkce přispěla výroba ostatních dopravních prostředků a strojírenství. Celkově lze však oživení v českém průmyslu zatím hodnotit jako pouze pozvolné, když ve více než třiceti procentech odvětvích zpracovatelského průmyslu výroba v dubnu meziměsíčně poklesla. Teplé počasí pak prospělo českému stavebnímu sektoru, jehož výstup meziměsíčně vzrostl o tři procenta. Více píšeme zde: https://bit.ly/3KzEEX3.

Koruna znovu posílila. V páru s eurem si připsala dalších 0,3 % a den zakončila na 24,56 CZK/EUR. Pomoct jí mohla poměrně solidní dubnová data z české reálné ekonomiky, která pozitivně překvapila. Na trzích ale také lehce ztrácel americký dolar, což je obecně prostředí, které svědčí měnám rozvíjejících se trhů.

Přečtěte si také k úrokovým sazbám