Technologické akcie pod tlakem hedgeových fondů / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 24. 6. 2024

Akciové futures snížily ztráty a výnosy z dluhopisů klesly poté, co nejnovější ekonomická data posílila spekulace, že Federální rezervní systém bude moci letos snížit úrokové sazby.

Opakované žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA vzrostly na nejvyšší úroveň od konce roku 2021, což naznačuje, že nezaměstnaným trvá déle najít práci. Objednávky na podnikové vybavení u amerických továren v květnu neočekávaně poklesly, což signalizuje opatrnost firem v souvislosti s vyššími a dlouhodobějšími náklady na půjčky a slabší poptávkou. Pokračující žádosti o podporu vzrostly na nejvyšší úroveň od konce roku 2021, což vysílá varovný signál o možném oslabení trhu práce. Očekáváme zpomalení spotřebitelské a podnikové aktivity ve druhé polovině roku 2024, což Fedu poskytne dostatek příležitostí ke snížení sazeb později v tomto roce. Konečný odhad HDP za první čtvrtletí byl mírně revidován na 1,4 %, což je solidní výsledek, ale ukazuje na zpomalující ekonomický růst. Ještě důležitější je zpomalení osobní spotřeby z 2,0 % na 1,5 %, což je důvod k obavám. Výrazné negativní překvapení v květnových objednávkách základního zboží dlouhodobé spotřeby ukazuje, že zvýšení sazeb Fedu začíná mít dopady. Data ukazují nízkou poptávku napříč hlavními kategoriemi, a nebýt automobilů, byl by výsledek ještě horší. Nedávná poptávka po produktech souvisejících s umělou inteligencí a dalšími novými technologiemi byla jedním světlým bodem, avšak celkovým tématem regionálních průzkumů Fedu jsou slabé investiční záměry. Zmírňující se cenové tlaky a další ekonomické úvahy by měly centrální banky povzbudit k zahájení nebo pokračování snižování sazeb.

V měsíci, kdy se Nvidia Corp. krátce stala největší společností na světě, hedgeové fondy "agresivně" prodávaly technologické akcie, jak ukazuje analýza Goldman Sachs Group Inc. Červnový čistý prodej v americkém technologickém sektoru je na cestě k dosažení nejvyšší hodnoty v historii dat sahajících až do roku 2017, podle údajů Goldman Sachs prime brokerage. Toto omezení expozice hedgeovými fondy je v ostrém kontrastu s rekordními přílivy do technologických fondů zaznamenanými minulý týden.

Investoři zaznamenali, jak by mohla vypadat korekce akcií Nvidia, když tento výrobce čipů během tří dnů neočekávaně klesl o 13 %, čímž ztratil 430 miliard dolarů tržní hodnoty. Akcie se v úterý vzpamatovaly a po dalším růstu ve středu získaly zpět přibližně polovinu svých ztrát z výprodeje. Nicméně ve čtvrtek akcie Nvidia opět klesly po výsledcích konkurenční společnosti Micron Technology Inc.

Volatilita bude pravděpodobně nadále růst, což obecně prospěje "Magnificent Seven" a celkovému momentum obchodování v nadcházejících týdnech. Očekává se, že tyto trendy budou i nadále profitovat z prostředí, ve kterém ekonomický růst zpomaluje, ale Fed by měl zahájit hluboký cyklus snižování sazeb. Největší společnosti vedoucí tyto trendy pravděpodobně opět dosáhnou velmi solidních výsledků během druhého čtvrtletí. Čím výše technologické akcie stoupají, tím méně tolerantní je Wall Street k jakýmkoli známkám slabosti v této skupině.

Libor Stoklásek, Algoimperial

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 6. 2024.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 21. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 531,56	1 483	1 500	↓ -3,15	1 380 - 1 540	1	5
Dow Jones (US)	39 150,33	38 333	38 100	↓ -2,09	37 900 - 39 400	1	5
NASDAQ C.(US)	17 689,36	16 583	17 100	↓ -6,25	14 900 - 17 900	1	5
FTSE 100 (VB)	8 237,72	7 785	7 700	↓ -5,50	7 400 - 8 300	1	5
DAX (Něm.)	18 163,52	17 700	17 900	↓ -2,55	16 200 - 18 500	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	38 596,47	38 333	38 800	↓ -0,68	35 800 - 39 500	4	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 21. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 531,56	1 473	1 475	↓ -3,80	1 390 - 1 580	1	5
Dow Jones (US)	39 150,33	37 450	37 400	↓ -4,34	35 000 - 39 900	1	5
NASDAQ C.(US)	17 689,36	15 833	16 150	↓ -10,49	14 000 - 18 100	1	5
FTSE 100 (VB)	8 237,72	7 758	7 600	↓ -5,82	7 300 - 8 600	1	5
DAX (Něm.)	18 163,52	16 992	16 800	↓ -6,45	15 700 - 18 950	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	38 596,47	37 533	38 250	↓ -2,75	34 000 - 39 800	2	4

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.