Inflační tlaky a zadlužování USA / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 13. 11. 2023

Hlavní indexy na Wall Street v tomto týdnu stále drží zisky z posledních dní, zatímco klíčové údaje o inflaci včetně indexu spotřebitelských a výrobních cen ukázaly další známky ochlazování inflace v největší světové ekonomice. Data podtrhují naděje, že Federální rezervní systém USA se zvyšováním úrokových sazeb s největší pravděpodobností skončil.

Zatímco trhy plně zohlednily pravděpodobnost, že Fed na prosincovém zasedání ponechá sazby na stejné úrovni, analytici již vidí 48% šanci ve snížení sazeb v měsíci květnu 2024. V průběhu čtvrtka má vystoupit řada členů americké centrální banky, včetně hlasujících členů, prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse a místopředsedy Fedu pro dohled Michaela Barra, přičemž trhy budou sledovat nová vodítka ohledně trajektorie měnové politiky. Investoři mohou také očekávat řadu ekonomických zpráv, které budou zveřejněny později během dne, včetně týdenních údajů o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti za týden končící 11. listopadu, indexu Philly Fed Business a údajů o průmyslové výrobě.

Maloobchodní tržby v USA za říjen překvapily lepšími výsledky, než se očekávalo, ale zároveň poukázaly na zpomalení ve srovnání s předchozími měsíci. Jádrové tržby rostly o +0,1 % m/m, což byl lepší výsledek než očekávání poklesu o -0,1 %. Toto zpomalení naznačuje, že spotřebitelé mohou být v následujících měsících opatrnější. V předchozím období tržby stouply o tři čtvrtiny procenta, což svědčilo o silné spotřebitelské poptávce a přispívalo k růstu americké ekonomiky. Data o cenách výrobců (PPI) ukázala na mírný pokles cen v říjnu, což bylo trhy očekáváno. Meziroční růst PPI byl o 2,4 %. Toto zpomalení naznačuje, že by Fed nemusel být pod tlakem k dalšímu zvyšování úrokových sazeb. Pokles cen pohonných hmot hrál významnou roli v tomto vývoji, což je dobrá zpráva pro spotřebitele, kteří se potýkají s rostoucími náklady na energii.

Zprávy o Moody´s Investors Service změnily výhled ratingu USA ze stabilního na negativní. Jedná se o třetí ratingovou agenturu, která takový krok učinila. Ihned po Fitch a Standard & Poor´s. Varování naznačuje, že rostoucí fiskální deficit a zadlužování USA by mohly představovat značný budoucí problém. Rozhodnutí bylo přijato navzdory tvrzením amerických představitelů o silném ekonomickém růstu a dobré kondici ekonomiky USA. Spojené státy se tak stávají stále více výjimkou mezi zeměmi s nejvyšším ratingem AAA. Fitch snížila rating USA z AAA na AA+ v srpnu 2023 kvůli obavám ohledně růstu fiskálního deficitu a zadlužování. Standard & Poor´s provedla podobný krok již v roce 2011, což vyvolalo rozruch na trzích a politické diskuse. Nyní, s rostoucím zadlužením a fiskálními výzvami, se opakuje podobná situace. Reakce ale byly smíšené. Akciové trhy zpočátku reagovaly pozitivně, ale následně část zisků odevzdaly. Evropské akcie zaznamenaly lepší výsledky. Americký dolar oslabil vůči jiným měnám, což bylo částečně způsobeno snížením ratingového výhledu. Zlato, tradiční bezpečný přístav, reagovalo na zprávu o změně ratingového výhledu pozitivně. Cena zlata postupně roste, což může naznačovat, že investoři opět hledají bezpečná aktiva v reakci na nejistotu ohledně fiskální politiky USA.

Aktuální události na trzích, jako je zpomalení maloobchodní aktivity a pokles inflace v USA, spolu s varováním ratingových agentur ohledně zadlužování, naznačují, že globální ekonomika může v nadcházejících měsících čelit značným výzvám. Investoři by měli být opatrní. Je důležité poznamenat, že fiskální politika USA a její dopad na světovou ekonomiku budou nadále předmětem pozornosti a diskuzí. Globální trhy by mohly čelit turbulentnímu období, a investoři by měli být připraveni na různé scénáře.

Libor Stoklásek, Algoimperial

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 13. 11. 2023.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 10. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 365,03	1 294	1 338	↓ -5,19	1 100 - 1 400	3	3
Dow Jones (US)	34 283,10	33 283	33 850	↓ -2,92	30 000 - 34 600	1	5
NASDAQ C.(US)	13 798,11	13 383	13 250	↓ -3,01	13 200 - 13 900	1	5
FTSE 100 (VB)	7 413,59	7 280	7 350	↓ -1,80	6 800 - 7 480	1	5
DAX (Něm.)	15 234,39	14 917	14 900	↓ -2,09	14 200 - 15 600	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	32 568,11	30 617	31 300	↓ -5,99	26 600 - 32 700	1	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 10. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 365,03	1 308	1 355	↓ -4,15	1 100 - 1 500	3	3
Dow Jones (US)	34 283,10	33 467	33 000	↓ -2,38	31 000 - 36 000	2	4
NASDAQ C.(US)	13 798,11	13 200	13 250	↓ -4,33	12 200 - 14 000	2	4
FTSE 100 (VB)	7 413,59	7 423	7 450	↑ 0,13	7 000 - 7 700	3	3
DAX (Něm.)	15 234,39	14 683	14 550	↓ -3,62	13 700 - 15 900	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	32 568,11	30 767	30 800	↓ -5,53	28 000 - 33 000	1	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.